玖龙纸业(02689-HK)具行业优势 短线走势料改善

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新冠肺炎疫情仍然肆虐，惟各国的经济活动逐步恢复正常，內地亦积极推动消费，将带动內地电商业务和包装需求，玖龙纸业(02689-HK)有望受惠。集团主要收入来自包装纸业务，包括卡纸、高强瓦楞芯纸和涂布灰底白板纸，在行业具优势，议价能力较高，今年以来多次提价，反映下游市场需求强劲。

截至今年6月30日止年度，集团的收入513.41亿元（人民币，下同），按年下跌6%，纯利升7.5%至41.68亿元。整体毛利率增加2个百分点至17.6%，主要由于年度废纸原料成本的下跌，远较产品售价之下跌快所致。销售包装纸的收入按年下跌5.1%至445.19亿元，占总营业额的86.7%。期內，集团的销量按年增加8.5%至1,530万吨新高，惟期间售价下跌约13.4%。

集团继续积极增加产能，计划在湖北荆州市筹备浆纸一体化项目，以及在瀋阳增加60万吨木浆年产能，预计2022年底前硬木木浆和再生浆总设计年产能将超过200万吨。集团计划在今年下半年于河北和东莞新增共110万吨卡纸年产能，马来西亚55万吨包装纸年产能预计2022年第二季度前投产。此外，集团打算于2022年年底前在湖北浆纸基地增加120万吨包装纸年产能。届时，集团造纸总设计年产能将达到1,932万吨。

值得一提，期末的净负债比率改善至50.5%，为过去10年最低水平。集团拟派末期息每股人民币22分（相等于约25.1港仙），年度派息率增加至36%。走势上，9月23日呈“大阳烛”突破向上，期后反覆受压，惟STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，短线走势料改善，可考虑9.5元（港元，下同）吸纳，反弹阻力11.12元，不跌穿8.8元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份