匯控(00005-HK)遭大摩降目標價

環球處於低息環境，經濟又受疫情打擊，銀行業營運本已困難，由於匯控（00005-HK）和渣打（02888-HK）盈利集中於中港兩地，更受中美角力嚴重影響，摩根士丹利及摩根大通近日發表報告指出，未有利好消息推動下，匯控股價勢在低位徘徊，大摩更將其目標價由36元降至33元，是繼瑞銀之後，周內再有大行看淡匯控前景。同時，大摩亦把渣打目標價由42元微降至41元，兩股同獲「與大市同步」評級。匯控股價昨隨大市回落，收報31.4元，跌0.5%。

大摩表示，低息環境持續，匯控收入動力難有催化劑，即使股價累跌不少，短期內仍會窄幅波動並在低位徘徊。

該行又認為，匯控本月底公布的第三季度業績，淨利息收入將再按季下跌10%，由於集團上半年已經大幅撥備，下半年預期信貸減值（ECL）雖然仍會按年上升，惟幅度較上半年回落。由於盈利續受壓，故把今年每股盈利預測下調19%，而2021年和2022年則降7%及6%。

大摩同時把匯控的最壞情況（bear case）及最樂觀情況（bull case）目標價，分別由26元及45元，降至23元及41元。

摩通：未到撈底時機

摩通同樣唱淡匯控，報告提到，港元拆息（HIBOR）進一步回落，其收入動力短期內難反彈，儘管估值明顯調整，主要股東平保（02318）增持一度推動匯控股價反彈，但集團盈利主要來自中港地區，在地緣政治不穩下，「現時未到撈底時機（too early to bottom fish）」，維持「中性」評級及33.5元目標價。

摩通對匯控盈利看法相對較為樂觀，該行稱，英國政府近日宣布延長對失業者的援助，可紓援匯控英國業務的撥備壓力，故下調其全年撥備預測5%，相應上調今年稅前盈利預測8%。

兩大行同時就匯控派息作出評論，大摩相信，匯控公布第三季度業績時，動用資本政策不會有重大披露，估計重組進度細節亦欠奉，反映其投資前景沒有亮點，估計匯控會在明年初公布全年業績時，派發第四次中期股息（又稱末期息）0.21美元（約1.638港元），2021年度全年則派0.35美元（約2.73港元）。

渣打撥備進取 值得看好

摩通則預料，歐洲控制疫情方面較為遜色，英國監管機構或會繼續嚴控銀行派息，匯控2020年度將不會派發股息，2021年度則派發0.21美元。

另外，兩大行較為看好渣打，大摩強調，面對同樣困境，渣打盈利同受壓，由於上半年撥備力度較大，下半年會明顯回落，遂把今年每股盈利預測調升1.2%，維持「與大市同步」評級，目標價由42元降至41元。

摩通則稱，渣打收入受中美角力影響較少，估值比匯控更吸引，偏好渣打多於匯控，維持「中性」評級及49元目標價。

(信報)