汇控(00005-HK)遭大摩降目标价

环球处于低息环境，经济又受疫情打击，银行业营运本已困难，由于汇控（00005-HK）和渣打（02888-HK）盈利集中于中港两地，更受中美角力严重影响，摩根士丹利及摩根大通近日发表报告指出，未有利好消息推动下，汇控股价势在低位徘徊，大摩更将其目标价由36元降至33元，是继瑞银之后，周內再有大行看淡汇控前景。同时，大摩亦把渣打目标价由42元微降至41元，两股同获“与大市同步”评级。汇控股价昨随大市回落，收报31.4元，跌0.5%。

大摩表示，低息环境持续，汇控收入动力难有催化剂，即使股价累跌不少，短期內仍会窄幅波动并在低位徘徊。

该行又认为，汇控本月底公布的第三季度业绩，净利息收入将再按季下跌10%，由于集团上半年已经大幅拨备，下半年预期信贷减值（ECL）虽然仍会按年上升，惟幅度较上半年回落。由于盈利续受压，故把今年每股盈利预测下调19%，而2021年和2022年则降7%及6%。

大摩同时把汇控的最坏情况（bear case）及最乐观情况（bull case）目标价，分別由26元及45元，降至23元及41元。

摩通：未到捞底时机

摩通同样唱淡汇控，报告提到，港元拆息（HIBOR）进一步回落，其收入动力短期內难反弹，尽管估值明显调整，主要股东平保（02318）增持一度推动汇控股价反弹，但集团盈利主要来自中港地区，在地缘政治不稳下，“现时未到捞底时机（too early to bottom fish）”，维持“中性”评级及33.5元目标价。

摩通对汇控盈利看法相对较为乐观，该行称，英国政府近日宣布延长对失业者的援助，可紓援汇控英国业务的拨备压力，故下调其全年拨备预测5%，相应上调今年税前盈利预测8%。

两大行同时就汇控派息作出评论，大摩相信，汇控公布第三季度业绩时，动用资本政策不会有重大披露，估计重组进度细节亦欠奉，反映其投资前景没有亮点，估计汇控会在明年初公布全年业绩时，派发第四次中期股息（又称末期息）0.21美元（约1.638港元），2021年度全年则派0.35美元（约2.73港元）。

渣打拨备进取 值得看好

摩通则预料，欧洲控制疫情方面较为逊色，英国监管机构或会继续严控银行派息，汇控2020年度将不会派发股息，2021年度则派发0.21美元。

另外，两大行较为看好渣打，大摩强调，面对同样困境，渣打盈利同受压，由于上半年拨备力度较大，下半年会明显回落，遂把今年每股盈利预测调升1.2%，维持“与大市同步”评级，目标价由42元降至41元。

摩通则称，渣打收入受中美角力影响较少，估值比汇控更吸引，偏好渣打多于汇控，维持“中性”评级及49元目标价。

(信报)