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汇控(00005-HK)遭大摩降目标价

日期:2020年10月9日 上午7:30

环球处于低息环境,经济又受疫情打击,银行业营运本已困难,由于汇控(00005-HK)和渣打(02888-HK)盈利集中于中港两地,更受中美角力严重影响,摩根士丹利及摩根大通近日发表报告指出,未有利好消息推动下,汇控股价势在低位徘徊,大摩更将其目标价由36元降至33元,是继瑞银之后,周內再有大行看淡汇控前景。同时,大摩亦把渣打目标价由42元微降至41元,两股同获“与大市同步”评级。汇控股价昨随大市回落,收报31.4元,跌0.5%。

大摩表示,低息环境持续,汇控收入动力难有催化剂,即使股价累跌不少,短期內仍会窄幅波动并在低位徘徊。

该行又认为,汇控本月底公布的第三季度业绩,净利息收入将再按季下跌10%,由于集团上半年已经大幅拨备,下半年预期信贷减值(ECL)虽然仍会按年上升,惟幅度较上半年回落。由于盈利续受压,故把今年每股盈利预测下调19%,而2021年和2022年则降7%及6%。

大摩同时把汇控的最坏情况(bear case)及最乐观情况(bull case)目标价,分別由26元及45元,降至23元及41元。

摩通:未到捞底时机

摩通同样唱淡汇控,报告提到,港元拆息(HIBOR)进一步回落,其收入动力短期內难反弹,尽管估值明显调整,主要股东平保(02318)增持一度推动汇控股价反弹,但集团盈利主要来自中港地区,在地缘政治不稳下,“现时未到捞底时机(too early to bottom fish)”,维持“中性”评级及33.5元目标价。

摩通对汇控盈利看法相对较为乐观,该行称,英国政府近日宣布延长对失业者的援助,可紓援汇控英国业务的拨备压力,故下调其全年拨备预测5%,相应上调今年税前盈利预测8%。

两大行同时就汇控派息作出评论,大摩相信,汇控公布第三季度业绩时,动用资本政策不会有重大披露,估计重组进度细节亦欠奉,反映其投资前景没有亮点,估计汇控会在明年初公布全年业绩时,派发第四次中期股息(又称末期息)0.21美元(约1.638港元),2021年度全年则派0.35美元(约2.73港元)。

渣打拨备进取 值得看好

摩通则预料,欧洲控制疫情方面较为逊色,英国监管机构或会继续严控银行派息,汇控2020年度将不会派发股息,2021年度则派发0.21美元。

另外,两大行较为看好渣打,大摩强调,面对同样困境,渣打盈利同受压,由于上半年拨备力度较大,下半年会明显回落,遂把今年每股盈利预测调升1.2%,维持“与大市同步”评级,目标价由42元降至41元。

摩通则称,渣打收入受中美角力影响较少,估值比汇控更吸引,偏好渣打多于汇控,维持“中性”评级及49元目标价。

 

(信报)

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