【復牌】山東黃金(01787-HK)以換股方式私有化恒興黃金(02303-HK)

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【財華社訊】山東黃金礦業(01787-HK)及恒興黃金(02303-HK)公布，山東黃金及恒興黃金聯合宣佈，於2020年9月29日交易時段後，山東黃金根據公司法第86條以協議安排方式將恒興黃金私有化，並撤銷其在聯交所的上市地位。

根據有關計劃，每股被註銷的恒興黃金的股份，將可換取5/29股(約0.17241股)山東黃金。以山東黃金停牌前收市價19.08元計算，有關換股計劃相當於每股價值3.29元。

在恒興黃金董事會於2020年9月29日舉行的會議上，恒興黃金董事會批准宣派恒興黃金特別股息，其將派付予於2020年10月16日名列恒興黃金股東名冊的恒興黃金股東。恒興黃金特別股息預期將於2020年10月30日派付。派付恒興黃金特別股息將不會導致對換股比例的任何調整。恒興黃金特別股息獨立於建議，且即使計劃未能進行或生效，恒興黃金將不會撤回或取消恒興黃金特別股息。

目前山東黃金或山東黃金任何一致行動各方均未持有任何恒興黃金股份。

提出建議的理由及益處的部份原因，近年來，黃金行業的持續整合進一步提高了市場集中度，資本、技術及市場份額由頭部行業參與者掌握，因而大型礦業公司獲享規模經濟效益。山東黃金認為，進一步擴展及適當整合黃金資源是實現業務增長的關鍵方法之一。隨著更多黃金儲備、資源及生產能力加入現有組合，山東黃金在資源多樣性及資源能力方面之競爭力有望進一步增強，藉此鞏固其在中國的行業領先地位並提升在全球之規模及行業排名。此外，更穩健之現金流量及經擴大之資產負債表將支持山東黃金未來之內生增長及外延擴張，為山東黃金股東及計劃股東創造價值。

山東黃金的現有金礦主要集中在山東，在山東省煙台市萊州和招遠地區擁有三山島金礦、焦家金礦、新城金礦和玲瓏金礦等標杆項目，而其他資產則位於福建、內蒙古和甘肅等省。建議將使山東黃金能夠獲得其在新疆的首個金礦項目，進一步擴展其國內黃金生產網絡，並與鄰省的礦山實現潛在之協同效應。這也將促進山東黃金未來在西北地區的資源整合及黃金項目的潛在發展。

恒興黃金作為單一礦山公司，金山金礦是其投資組合中的唯一資產，因此獨自抵禦風險的能力有限。建議將為計劃股東提供機會，以參與山東黃金對金山金礦之持續優化，同時消除恒興黃金面臨的單一資產風險。此外，通過擁有山東黃金H股，計劃股東將享有更加多元化且覆蓋整個產業鏈的資產組合，從而受益於風險抵禦能力增強及投資回報更為穩定。

恒興黃金股份的交易流通量偏低，使恒興黃金股東難以在市場大量出售股份而不會於短期內對恒興黃金股份之市價造成下行壓力。建議為計劃股東提供機會，以按恒興黃金股份市價之溢價出售其流動性較差之恒興黃金股份，並交換成更活躍之山東黃金H股，而不會遭受任何缺乏流動性折價。除提高投資的流動性之外，計劃股東亦將通過擁有山東黃金H股而享有更廣泛之資產組合，並有機會享受上述黃金行業之增長潛力。

此外，由於建議的代價將通過發行新山東黃金H股之方式結付，因此建議預計會改善山東黃金之資產負債率及債務指標，擴大山東黃金之市值並進一步提高山東黃金H股之流動性，從而增加山東黃金對機構投資者之吸引力，以進一步增強其未來融資能力。

兩股將於10月5日(下周一)復牌。