中生制药(01177-HK)绩稳续研新药

原創

中国生物制药(01177-HK)股东应占溢利于2020年中期达12.13亿元(人民币，下同)，而2019年同期则多赚5.8%至14.44亿元，业绩尚稳之因，乃：

若(一)不计及所发行的7.5亿欧元于2025年到期的可换债券等影响，基本盈利期內达17.6亿元同比增长5.2%，实际与去年上半年业绩，相去不远。

更重要的是(二)整体收入126.47亿元，同比减少1%，即使比上年同期增28.8%为低，但这是业务发展受到多个利淡因素困扰下之略为收缩，特別是(1)在新冠肺炎恶疫底下，医院的非急诊就诊人数大减，甚至很多科室暂时关闭，对药品销售有明显负面影响；和(2)新版国家医保目录及第二次集中带量采赚正式实施，新入围产品种价格得降价超过50%，若干更减90%，使对应品种利润大幅下降，便由是可见一斑。

至于该集团(三)聚焦于若干重点药品的发展，为(I)抗肿瘤用药的收入40.156亿元同比增长56.64%，乃于上年同期飆升1.46倍底下的高增长，遂使此项于总收竹占比由20.5%大幅提升至31.8%，并成为核心业务；和(II)抗敏感用药7.533亿元亦大增32.9%，占比为6%。而(III)肝病用药即使减31.7%至22.4亿元，仍占17.8%。

难得的是(四)该集团在经营环境较差的情况底下，仍然十分积极研发新药工作，所投入的资金即使同比减少4.93%，却仍达15.4亿元之普，而这使(i)新产品销售占总收入比重34.8%，比2019年的18.8%提高16个百分点；(ii)而新增专利授权于期內达82件，使总数达828件，和(iii)发明专利申请为263件，远多于上年的173件。凡此，皆是值得憧憬的重要因素。

黎伟成　资深财经评论员