交銀國際：粵豐環保(01381-HK)上半年盈利增長溫和但質量提升 維持買入

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交銀國際發佈報告指，粵豐環保(01381-HK)20年上半年淨利潤同比增長12.7%至4.52億港元。由於垃圾焚燒項目運營的毛利佔比提高，盈利質量有所提升。預計公司於2020年新增約7,000噸日處理量。到2020年底，該行預計公司將建成三子公司項目和一個合營公司項目，增加4,750噸日處理量。

按目前項目管線，淨負債率料保持高位。該行預計，鑒於在建項目較多，20年的淨負債率將保持在約90%的高位。報告指補貼收款仍然是焦點。計入最新的項目管線後，該行將2020/21年每股盈利預測上調1.1%/7.4%。該行將基於綜合估值法的目標價從4.78港元降至4.67港元。維持買入。