交银国际：香港国际机场过境旅客可能会刺激需求 维持国泰航空中性评级

交银国际发布报告，国泰航空(00293-HK)公布20年上半年净亏损99亿港元，与先前的盈利预警一致。整体运营支出暴跌32.2%，但因为某些半固定成本(例如员工)的削减幅度温和，预计下半年支出仍有进一步下降的空间。该行认为公司的最终重组目标可能会采用廉航的几个属性，即当前的机队可能标准化，集中于年轻的、运力较低的窄体机。

管理层指出，香港国际机场可能对内地过境旅客重新开放，这将会刺激旅客需求，因为过境交通将比其他细分板块更早反弹。该行维持中性评级，并将目标价从8.95港元下调至5.71港元(基于0.75倍20年市净率)。根据该行目前的估算，国泰的运力可能要等到21年上半年才能恢复到50%或以上水平。