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交银国际:新东方K12业务收入恢复向好对利润率有优化空间 维持买入

日期:2020年7月10日 上午9:59
交银国际:新东方K12业务收入恢复向好对利润率有优化空间 维持买入

交银国际发布报告,新东方教育(EDU.US)将于7月28日发布2020财年4季度业绩(3-5月),该行预计收入8亿美元,同比降5%,与市场预期一致。预计调整后运营利润和净利润分别为300万美元及5100万美元,与市场预期一致。估计K12收入增速约10%,海外考试收入降45%。

截至最新情况,暑期报名人数超过去年同期,该行预计暑期班报名总数将较去年继续提升,需求不减也将继续推动暑期续报率提升。但海外备考/留学咨询收入继续受海外疫情影响。预计2021财年1季度K12/海外业务收入增速+20%/-40%,总收入增2%。

虽然海外疫情影响海外考试及留学咨询收入持续下降,但K12业务收入恢复趋势向好,OMO系统的加持也将使得课程安排更加灵活,长期对利润率有优化空间。该行将估值调整到2021日历年,目标价从142.5美元上调至169美元,对应2020/21日历年42倍/30倍市盈率。维持买入。

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