领航：预计2020年全球经济增长将显着下跌3% 为现代经济历史上首次负增长

领航发布报告指，新冠疫情全球大流行，令经济陷入现代历史上最严重及最大幅度的收缩。尽管部分国家成功控制疫情，全球确诊病例数目仍然上升，由健康和经济引发的双重危机仍未结束。

全球经济主要受到政府强制性封锁措施和自愿社交距离限制的共同冲击。随着疫情得到改善，领航预料经济活动会因生产潜力恢复正常而开始恢复。然而，领航预计此后经济复原速度将会缓慢，因消费者对恢复面对面接触的活动仍有所保留。经济或要等到2021年底或以后才可恢复至新常态，并可能出现由新冠疲情爆发而造成的永久经济创伤。

各国推出应对政策的速度和规模令人印象深刻。领航认为货币政策明年将保持宽松，并会推出更多财政补贴。在当前极低融资成本的环境下，公共债务增加的负担应可减轻。由于产能过剩已持续了一段长时间，通胀料或仍然处于较低水平。

领航预测的风险因素主要与公共健康情况有关，而下行风险正在进一步加剧。尽管领航的基线预测为市民逐渐回到办公室上班，疫情亦没有出现严重恶化迹象，领航的下行风险情境是疫情或再度爆发，并需再次封锁地区。

该报告指出，各国的经济复苏步伐会因不同行业的解封速度、行业结构以及货币和财政政策应对而迥异。例如，到目前为止，中国遏制新冠疫情的速度比美国或欧洲快，而需要面对面接触的服务行业佔其经济的份额亦较小。此外，许多行业不仅正在复苏，亦正重拾在封锁期间损失的生产力，增长甚至可能会因此而暂时超出其趋势速度。因此，领航预期该等行业较快能恢复至疫情爆发前的水平。

领航亦预计欧元区和英国的复苏速度比美国慢，原因是疫情对欧元区和英国的生产造成更大冲击(主要由于採取的遏制措施更加严厉)，以及货币和财政政策应对较弱。在大部分情况下，复苏活动水平会呈拉长的U形。领航预计只有中国的复苏速度会较快，并趋向于V形反弹。

预计2020年全球经济增长将显着下跌3%，是现代经济历史上第一次出现负增长。年度增长率方面，欧洲和英国的跌幅最大，约为10%，美国的跌幅亦不小。中国在控制疫情方面表现较好，而增长率起步点亦较高，领航预计其经济增长仅会下跌至2%，尽管此增长率按照中国的标准来看是非常低，但其下跌幅度不到欧洲和美国预期的一半。

金融市场预期回报不一，股票市场估值自三月低位回升。未来十年，领航预计美国股票的平均年化回报率在4%至6%之间，全球股票(美国除外)则在7%至9%之间，较领航于2019年底的预测高出约50-60个基点。

过去数年，全球固定收益市场的收益率一直处于较低水平，领航预期鉴于美国和其他国家都实施宽松的货币政策，收益率将继续保持在较低水平。基于各种不同年期债券的收益率较低，领航对美国及全球固定收益的长期回报预期维持低迷：未来10年，其年化回报率将在0%至2%之间，与领航于2019年底的预测相似。尽管收益率和预期回报较低，领航仍预期高质量全球多元化固定收益(已对冲)为多元资产组合提供抵御风险的重要作用。

市场仍然充满不确定性，并可能会出现进一步的调整。领航建议长期投资者将重点放在长期预期回报上，并避免捕捉市场短期的升跌。