領航：預計2020年全球經濟增長將顯著下跌3% 為現代經濟歷史上首次負增長

領航發佈報告指，新冠疫情全球大流行，令經濟陷入現代歷史上最嚴重及最大幅度的收縮。儘管部分國家成功控製疫情，全球確診病例數目仍然上升，由健康和經濟引發的雙重危機仍未結束。

全球經濟主要受到政府強製性封鎖措施和自願社交距離限製的共同衝擊。隨著疫情得到改善，領航預料經濟活動會因生產潛力恢復正常而開始恢復。然而，領航預計此後經濟復原速度將會緩慢，因消費者對恢復面對面接觸的活動仍有所保留。經濟或要等到2021年底或以後才可恢復至新常態，併可能出現由新冠疲情爆發而造成的永久經濟創傷。

各國推出應對政策的速度和規模令人印象深刻。領航認為貨幣政策明年將保持寬松，併會推出更多財政補貼。在當前極低融資成本的環境下，公共債務增加的負擔應可減輕。由於產能過剩已持續了一段長時間，通脹料或仍然處於較低水平。

領航預測的風險因素主要與公共健康情況有關，而下行風險正在進一步加劇。儘管領航的基線預測為市民逐漸回到辦公室上班，疫情亦沒有出現嚴重惡化迹象，領航的下行風險情境是疫情或再度爆發，併需再次封鎖地區。

該報告指出，各國的經濟復蘇步伐會因不同行業的解封速度、行業結構以及貨幣和財政政策應對而迥異。例如，到目前為止，中國遏製新冠疫情的速度比美國或歐洲快，而需要面對面接觸的服務行業佔其經濟的份額亦較小。此外，許多行業不僅正在復蘇，亦正重拾在封鎖期間損失的生產力，增長甚至可能會因此而暫時超出其趨勢速度。因此，領航預期該等行業較快能恢復至疫情爆發前的水平。

領航亦預計歐元區和英國的復蘇速度比美國慢，原因是疫情對歐元區和英國的生產造成更大衝擊(主要由於採取的遏製措施更加嚴厲)，以及貨幣和財政政策應對較弱。在大部分情況下，復蘇活動水平會呈拉長的U形。領航預計只有中國的復蘇速度會較快，併趨向於V形反彈。

預計2020年全球經濟增長將顯著下跌3%，是現代經濟歷史上第一次出現負增長。年度增長率方面，歐洲和英國的跌幅最大，約為10%，美國的跌幅亦不小。中國在控製疫情方面表現較好，而增長率起步點亦較高，領航預計其經濟增長僅會下跌至2%，儘管此增長率按照中國的標準來看是非常低，但其下跌幅度不到歐洲和美國預期的一半。

金融市場預期回報不一，股票市場估值自三月低位回升。未來十年，領航預計美國股票的平均年化回報率在4%至6%之間，全球股票(美國除外)則在7%至9%之間，較領航於2019年底的預測高出約50-60個基點。

過去數年，全球固定收益市場的收益率一直處於較低水平，領航預期鑒於美國和其他國家都實施寬松的貨幣政策，收益率將繼續保持在較低水平。基於各種不同年期債券的收益率較低，領航對美國及全球固定收益的長期回報預期維持低迷：未來10年，其年化回報率將在0%至2%之間，與領航於2019年底的預測相似。儘管收益率和預期回報較低，領航仍預期高質量全球多元化固定收益(已對衝)為多元資產組合提供抵禦風險的重要作用。

市場仍然充滿不確定性，併可能會出現進一步的調整。領航建議長期投資者將重點放在長期預期回報上，併避免捕捉市場短期的升跌。