穆迪“慣性誤判”再发作  恒大(03333-HK)靚麗業績獲國際投行看好

穆迪習慣性唱空中國企業再添實錘。6月23日，穆迪发布報告，因對公司償債能力表示擔憂，將恒大及其附屬公司評級展望由穩定調整至負面。

分析認為，此次事件再次再一次凸顯了國外評級機構對中國經濟、中國房地產市場的不了解，也是穆迪慣性看空中國企業的延續。恒大最新发布的銷售、回款雙雙大增的經營數據，則有力的回擊了穆迪的看空。

銷售業績逆市大增“打臉”看空論

受年初疫情影響，今年國內經濟受到了較大的沖擊，但隨著疫情的逐步控制、覆工覆產的持續推進，全國經濟尤其是房地產行業正持續改善。

據國家統計局數據，1-5月份，全國商品房銷售面積48703萬平方米，同比降幅較1-4月收窄7個百分點。而5月單月全國商品房銷售面積、房屋新開工面積同比增速均已回正，分別增9.7%、2.5%。總體來看，全國樓市正在逐漸向好。

恒大作為房地產行業龍頭，在這種整體覆蘇的氛圍中明顯占得了規模效應。根據恒大公告，截至6月22日，累計銷售約3153億，較2019年前六個月增長約11.9%；累計回款金額約2873億，較2019年前六個月增長約53.3%。另據 2019年年報顯示，恒大現金余額為2287.7億，再加上此次2873億的回款，現金流已能完全覆蓋其短期債務。由此可見，穆迪對恒大償債能力的擔憂顯然過於“杞人憂天”。

一位行業分析人士指出，以目前的銷售額測算，恒大已完成全年銷售目標約40%，隨著下半年銷售旺季的來臨，預計恒大將順利完成8000億銷售，若按照91%的回款率計算，將實現銷售回款超7200億，為公司財務持續穩健運營提供了有力保障。

发展前景獲國內外投行一致看好

就在穆迪下調恒大評級翌日，野村證券、建銀國際、銀河聯昌證券等多家國際投行不約而同发布研報為恒大“鳴不平”，紛紛表示看好公司前景，並提升目標價。

野村報告表示，鑒於強勁的現金回籠和寬松的信貸市場，並不擔心其流動性。銀河聯昌證券亦表示，恒大的強勁銷售勢頭和快速現金回籠有利於改善其資產負債表，重申“買入”評級。此外，建銀國際給出恒大目標價25.2港元。
值得一提的是，據深交所近日披露，恒大於今年6月已公開发行其第三期公司債，票面利率5.6%，融資成本較去年已明顯下降。中誠信在評估報告中給予恒大信用等級為AAA，評級展望為“穩定”。“國內外評級機構對恒大一致看好，再次印證了穆迪的觀點難言客觀”，上述分析人士表示。

穆迪“慣性誤判”早有先例

事實上，穆迪作為世界三大評級機構之一，似乎始終缺乏公正獨立的原則。早在2016年，穆迪曾宣布下調25家中國非保險金融機構的評級。時任銀監會主席尚福林在接受采訪時表示，該評級是對是目前對中國銀行業運行情況的誤判，並列出多項核心監管數據予以佐證。

有趣的是，穆迪在2018年還曾下調過特斯拉的信用評級，由B2降至B3，並將此前发售的優先級無擔保票據評級從B3下調至Caa1，意味著“非常高的信用風險，糟糕的信譽”。如今，特斯拉股價已超過豐田，成為全球市值最高的車企。 “面對穆迪等國外評級機構的誤判，諸如恒大等優質中國企業也不應完全忽視，而是將其當做是一次提醒，有則改之、無則加勉。投資者也不要因此被誤導，還是要以辯證的目光理性看待”，上述分析人士續稱。