金利丰证券黄德几：维达(03331-HK)优化产品组合

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维达(03331-HK)2020年首季度的总收益34.19亿元，按年下跌16.2%，若按固定汇率换算则下降12.4%；主要由于內地短暂的产品供应短缺，导致增长放缓，惟中国以外业务则维持良好势头。受惠于木浆价格处于低位，以及产品组合持续优化，毛利率阔11.2个百分点至37.5%，经营利润率上升7.1个百分点至15.4%。期內，净利润增加64.8%至3.77亿元。生活用纸为集团的核心业务，今年首季度纸巾收入为27.06亿元，占收入的79%，个人护理分部收入为7.13亿元。

集团近年积极拓展纸巾组合的高端分部，如维达立体美和得宝(Tempo)。去年度，集团的高端产品组合占纸巾销售额的百分比，提升至24.5%，预料对毛利率带来正面的影响。至于产能方面，集团去年于湖北增加6万吨产能，并按计划淘汰广东工厂工厂其中一台的3万吨造纸机，于2019年12月底，集团的造纸设计年产能总计达到125万吨。

另外，集团已在马来西亚行奠基仪式，集团的东南亚地区总部基地建设的正式启动，将包括一栋设有原料仓库的两层楼制造工厂、一间制成品仓库及维达创新中心，将为东南亚市场提供服务，以及支援超过25个市场的销售。

走势上，自3月底形成上升轨，目前各主要平均线呈顺向排序属利好，惟STC%K线跌穿%D线，MACD牛差距收窄，宜候低21.5元吸纳，若以大成交突破23.95元阻力，升势有望持续，不跌穿20.5元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份
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