潘鐵珊：石藥集團(01093-HK)預計未來三年將有多達50個新產品上市

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石藥集團(01093-HK)作為領先級的醫藥企業，業務多元，包括成藥業務﹑維生素 C 業務﹑抗生素業務及功能食品業務等。截至今年三月三十一日止的首季業績，集團錄得 50.2 億元人民幣的收入，比去年同期增 18.3%；而集團擁有人應佔溢利則同比增 21.8%至 11.6 億元人民幣。

其中抗腫瘤產品及心血管疾病產品表現有驚喜，抗腫瘤產品銷售收入同比增 53.7%，而心血管疾病產品之一﹑用於預防動脈粥樣硬化血栓形成硫酸氫氯吡格雷片的恩存於去年「4+7」集中採購全國擴圍招標中標，於期內帶來新的銷售收入，令此類別產品組合同比增加 66.5%。國家醫保目錄調整工作的關於醫保支付方式等政策在未來亦會有一定調整，改變亦會帶來促進醫藥行業競爭格局轉變的機遇。

為擴大銷售及客戶基盤，集團採用了多角度的銷售策略，包括有通過突出產品的差異化優勢，增加市場份額；以及將市場空間延伸至縣級醫院和社區醫療機構，加強滲透力。此外亦銳意加大非抗生素類藥品的推廣力度及拓展慢性疾病的口服產品線。預期能大大降低患者的用藥負擔，以達到減少醫保支出﹑令醫保基金的使用效率提高等多個好處。

另一方面集團亦大力投入研發，費用同比升 23.2%至 5.7 億元人民幣。共有 300 多個項目﹑聚焦多個領域包括腫瘤、自身免疫、精神神經等。集團預計在未來三年將有多達 50個新產品上市，包括市場空間超過 10 億元人民幣重點產品有 15 個左右，相信能有力支持集團未來的持續增長。可考慮於 HK$14.50 買入，上望 HK$17，跌穿 HK$13.50 止蝕。

潘鐵珊
天宸康合資產管理有限公司投資總監
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）

03/06/2020