耀才植耀辉：不少车股有一定值搏率 吉利(00175-HK)要再剖析

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五穷月过后，港股在6月开局稍令投资者鬆一口气，至少在众多不明朗因素下，恒指在过去两个交易日仍能累升4.5%。根据过去10年数据，如恒指五月份录得超过5%以上跌幅，六月均可出现反弹，只是以港股近期投资气氛而言实在相当“麻麻”，加上政治市“无得估”，所以投资者入市亦要要加倍小心。事实上，周初已有消息指中国已暂停进口美国大豆，爆发全面贸易战的机率提升不少，即使北水录得净买入，但要“撑起港股”恐怕有一定难度，且看港股未来一周能否持续反弹矣！

众所周知，笔者一直看淡內地汽车股前景，原因是与需求转弱以及行业竞争加剧有关；不过近期吉利(00175-HK)配股消息，则提起笔者对相关板块的兴趣。当然，吉利选择在股价如此低残下仍进行配股，是否单纯资金需要值得再深思，但对汽车板块下半年表现，则笔者有所改观，当中关键还是內地政策扶持。作为內地重要产业支柱之一，在稳增长大前题，以及去年下半年基数较低的情况下，今年下半年业务发展料有一定改善。加上不少车股股价仍相当低残，故有一定值搏率。至于吉利是否值得“捞底”，日后会再作详细剖析。

提到车股，亦值得谈谈当今车市最炙手可热之Tesla。股价年初至今仍劲升近一倍，市值更已大幅抛离福特及通用汽车。究竟有什么因素令其股价长升长有？最大原因，可能是与其生产规模持续增加有关。Tesla今年第一季产量10.3万辆，已交付数目为8.84万辆，为集团有史以来表现最好的一季度。当中，內地发展成为最大亮点，而3月销量达到10,160辆，占全中国电动车销量近三分之一，难得在疫情之下仍能有如此表现，难怪有分析员乐观预期，Tesla全年产量，将有望达到创办人Elon Musk所订下50万辆之目标。

另一个原因，则可能与其“身份”有关。虽然Tesla现时市值超过1,500亿美元，但原来迄今仍未被纳入标普500指数成份股中。要成为标普500指数一员，除了市值及成交活跃度外，亦要有一定盈利能力，就是连续四个季度取得盈利。Tesla过去三个季度已能成为亏转盈，所以如今年第二季度仍能取得盈利，即意味将有机会被纳入标普500指数成份股。由于不少美国投资者捨难取易，倾向买入ETF作部署，故未来有机会在被动式买盘支持下，对Tesla股价又会带来另一种利好。当然，最关键还是Tesla未来是否能继续巩固其电动车一哥地位之余，盈利能否进一步得到保证及提升。

植耀辉
耀才研究部总监
2020年6月3日