【大行報告】中泰國際：短期内5G換機潮帶動芯片需求增加 中長期為中芯提供增長機遇

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中泰國際發佈研報稱，中芯國際(00981-HK)於4月7日公告將1Q20的收入環比增速指引由2月中公告的0-2%上調至6-8%，同時將毛利率指引由21-23%上調至25-27%，併表示2月中公佈指引後產品需求增長及產品組合優化均超出了早前中芯國際的預期。中芯國際在短期内對業績指引作出明顯上調，值得關注。

該行認為產品需求增長的可能原因包括(1)疫情下，下遊客戶為保障供應而增加庫存儲備；(2)海外疫情擴散而中國疫情已基本受控的情況下，部分下遊企業偏向於向中國企業採購；及(3)中芯國際為中國内地集成電路晶圓代工龍頭企業，將為訂單向國内轉移的主要受益者；產品組合優化的可能原因為於3Q19實現量產的第一代FinFET14nm收入佔比增加(4Q19佔收入1%)。

參考政府多次會議、發佈文件及三大運營商表態，以及該行認為5G建設為疫情後拉動經濟增長的重要方式，預期5G建設將會加速，短期内將迎來5G換機潮帶動下的芯片需求增加，中長期5G將會促進物聯網、人工智能、汽車電子等領域加速發展，帶動相關半導體構件需求增加，為中芯國際提供增長機遇。