【大行報告】摩根大通: 輪證市場一半資金流入恒指

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【財華社訊】港股大幅波動，摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部主管張智卓發表報告:

輪證市場的資金流情況：

•      今日恒指跌幅逾千點，通常在指數波幅如此大的情況下，輪證投資者較爲傾向部署指數多於揀股。從摩根大通今日的輪證資金流所見，超過一半的資金流流入恒指，認購證行使價介乎26,000點至28,000點之間，到期日為5月至6月，實際槓桿約10至16倍。

•      恒指牛證方面，投資者選擇的回收價亦較一般市況多緩衝， 開倉的收回價由一般距離恒指現貨400至600點，延伸至800至1,400點，提高持倉過夜風險意識。另外，騰訊Call及阿里Call亦為投資者低位吸納的主要對象。

投資者的選擇：

•      由於波幅急升，恒指波幅指數(VHSI)亦升至約40點，為愈四年以來的高位。一旦未來數日市場一如上周中轉趨平穩，引伸波幅回落將對持有窩輪的投資者不利，而越短期的窩輪引伸波幅上落越大。同時，波幅上升亦代表牛熊證的收回風險上升。

•      面對此等市況，投資者可考慮較長期的貼價證、或收回價距離恒指現貨較遠的牛熊證，於市況波幅急升時，用較低槓桿調整風險。

發行商的應對策略：

•      發行商通常以整體組合形式對沖，包括正股、期指、上市及場外期權。

•      面對波幅急升及裂口市況，發行商對沖時更需仔細平衡風險，確保持續為輪證提供穩定及充裕的流通量。

時，用較低槓桿調整風險。

發行商的應對策略：

•      發行商通常以整體組合形式對沖，包括正股、期指、上市及場外期權。

•      面對波幅急升及裂口市況，發行商對沖時更需仔細平衡風險，確保持續為輪證提供穩定及充裕的流通量。