【大行报告】施罗德投资: 太阳能市场在2020年前景明朗

【财华社讯】施罗德投资发表报告，随着长远地转向可再生能源的趋势持续加快，太阳能、陆上风电及电能储存企业2020年的前景光明。环球可再生能源转型在未来30年甚至更长的时间将成为长线投资的机遇。展望2020年，太阳能、陆上风电及电能储存等行业将从2019年疲弱表现中复甦，因而存在机遇。2020年或会是个別行业及地区实施补贴的最后一年，但去除市场干预长远而言或会是利好因素。

环球能源转型是指世界能源供应由污染型资源（如煤炭、石油及天然气）转向可再生能源。这将为未来30年带来120万亿美元的投资机遇。这项转型的背后包含了政治因素，因为世界各国都在加大力度去实现2015年巴黎协议中升温幅度低于2℃的目标。另外，现时可再生能源的生产成本已大幅下降，相对其他类型的能源亦具备一定的竞争力，经济考虑因而成为了另一项驱动环球能源转型的因素。第三项因素是新科技（如电动汽车）的广泛普及令相关消费需求大幅增长。

能源转型活动并不只是可再生能源发电，而是包含了相关的设备供应，例如风力涡轮机和太阳能电池。因为输电及配电网络均需要加强，电网营运商及电力设备供应商亦会是转型活动的一部份。此外，庞大的能源储备需求亦将涉及电池制造商、燃料电池生产商，以及安装存储设备的供应商等。

能源转型在上述所有领域中均是一项具备潜力的长期结构性投资机遇。然而，报告认为包括太阳能、风电及电能储存在內的个別子行业在2020年特別值得关注。

风电环境利好

陆上风电在2020年的形势将会与太阳能市场类似：由于这是中国提供补贴以及美国实施税项优惠的最后一年，在发展商纷纷赶上优惠政策尾班车的情况下，预期新增产能将大幅增加。然而，这意味着该市场的增长有可能会在2021年相对减弱。因此，美国正在讨论是否将风电税项优惠延长一年，藉以在2021年继续支持该行业的增长。

海上风电的情况则不太一样。这些项目相对来说比较复杂，而且需要花更长的时间去规划。适逢明年的新产能计划较少，该行业的表现将可能较为疲弱。

虽然如此，受容量装置预期将上升等因素影响，随后几年的海上风电市场似乎将会明显增强。

另一方面是与容量装置一同增长的服务合约。新增装置通常是一次性项目，其利润率通常约为8%。然而，风力涡轮机制造商通常会签订为期多年的设备安装服务及保养合约。这些项目的利润率通常较高（最高可达25%），能够提供可靠的未来收入来源。

报告认为市场惯性认为风电制造商都是依赖装置周期，并且会忽略由服务合约带来的持续收入。长远而言，服务在整个收入组合中所占比例将会上升，从而带来更稳定的长期收入。

电池及储能行业准备起飞

报告预期2020年储能市场将会回升。由于可再生能源产量及定价起伏不定，公用事业公司有需要将电能储存起来。

 虽然电池的种类繁多，但锂离子电池仍是最受广泛使用的一种。电动汽车的增长似乎亦会像公用事业储能那样推动该市场2020年及未来的复甦。

住宅是储能市场中一个较小但不断增长的板块。在加州等地区，输电及配电网络遭受停电威胁的情况越来越严重。许多住户会在安装太阳能发电板以外加装储能电池，让他们得以在电网中断时较有安全感。

补贴需要结束

综合上述三个子行业来看，补贴显然已对2019年的需求造成干扰，而2020年亦会继续出现这种情况。虽然补贴在新科技普及化的初段具有支持作用，但这不可能是长治之计。正如太阳能及风电的情况所示，补贴会令企业选择在特定年份安装设备，为市场带来干扰。

取消补贴或会像撕开胶布那样出现阵痛，不过这样做亦是为了长远健康发展着想。可再生能源及电动汽车现时在成本方面已具备一定的竞争力，因此已不需要依赖补贴。取消补贴将汰弱留强，确保成功的都是最具竞争力和可持续的企业。

行业的长远机遇

上述三个子行业（太阳能、陆上风电及电池/储能）是该行认为有望于2020年加速增长的板块。然而，能源转型在整体而言将会是一项持续备受关注的投资主题。该行预期政策动态、价格竞争力及消费需求方面的消息将为所有能源转型活动的长期增长带来支持。