信安:2019年MSCI中國指數漲幅是恆生國企指數近一倍

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【財華社訊】信安資金管理(亞洲)有限公司高級投資策略師陳曉蓉，就恒指公司發出諮詢文件，把恒指納入同股不同權公司及第二上市公司，發表意見。

她指出，2019年港股集資規模全球第一，然而無論在融資規模抑或市場結構，港股都仍以傳統板塊為主導。根據港交所的數據，內地企業在本港股票市場扮演角色愈來愈重要，中資佔港股市值比例突破七成，由2018年的67.5%，增至去年的73.3%，反映港股市場與大陸經濟關聯性較強。

不過，目前恆生指數當中，盈利主要來自內地的企業佔比只有55%，遠低於市場整體。而且，金融業仍是恒指當中比重最高的板塊，佔所有成份股比例達48%；新興行業佔比大概只有14%。

事實上，隨著中國經濟轉型，新興行業在中國實體經濟中佔比愈來愈高，對拉動經濟增長的貢獻亦有增無減。根據中國國家統計局數據，經初步核算，2018年中國全國新產業、新業態、新商業模式經濟增加值佔GDP的比重為16.1%，體現了中國經濟新舊動能的轉換。

以包含海外上市中資股的市場基準指數MSCI China為例，權重最大的10隻股票中，新興經濟企業如阿里巴巴、騰迅、百度、京東等權重超過32%。回顧去年MSCI中國指數表現，漲幅是恆生國企指數近一倍，部分相信是受新興經濟行業升勢所帶動。因此，目前港股行業結構未必能確切反映中國經濟增長模式，尤其是被動投資者或無法享受新興經濟企業所帶來的資產增值潛力。

隨著市場發展，預期將會有愈來愈多內地的同股不同權及或第二上市公司來港上市，當中多數集中新經濟行業。目前來看，在美股上市的內地企業近200家，符合港交所第二上市要求的約為30家，隨著愈來愈多的中資股回歸，市場對於投資在港第二上市公司的興趣亦有望提升，改變過往成交薄弱的情況。