換手率畸高+大幅跑輸比較基准：民生加銀精選混合年内業績墊底

　　中國網財經11月26日訊(記者 張明江) 上周五“白馬股”迎來了一波調整，絕大多數基金淨值紛紛下調，但受益于醫藥、消費和電子等行業確定性強個股所帶來的紅利，上周五的一波跌幅依然難以撼動全年基金整體業績。數據顯示，截至11月22日，全部3229只(A/B/C類份額分開計算，淨值異常基金忽略不計)偏股混合型基金年内平均漲幅依然高達27.18%，多只基金尤其是醫藥主題基金年内淨值漲幅超80%。

　　但市面上依然有28只偏股混合型基金年内收益為負，其中民生加銀基金旗下基金經理黃一明所管理的兩只基金年内業績雙雙告負，其中民生加銀精選混合年内業績排名墊底，大幅跑輸業績比較基准。

　　黃一明所管理兩只基金年内業績不佳

　　同花順iFinD數據顯示，黃一明所管理的民生加銀精選混合自年初以來淨值累計下跌7.06%，在全部3229只(A/B/C類份額分開計算，淨值異常基金忽略不計)偏股混合型基金中排名倒數第一，該基金近一個月、近三個月、近半年淨值分別下跌3.50%、3.61%、7.35%，該基金幾個階段業績排名均在倒數，全年以來業績一直不見起色，大幅落後于業績比較基准。

　　民生加銀精選混合業績一覽

　　此外，據民生加銀精選混合2019年半年報和三季報顯示，該基金上半年大幅落後業績比較基准25.79%，三季度同樣落後于業績比較基准1.28%。另據數據顯示，自2018年9月19日任職民生加銀精選混合基金經理以來，黃一明任職回報-19.82%，任職年化回報-16.99%，落後于業績比較基准35.58%之多。

　　據中國網財經記者觀察，黃一明所管理的另外一只基金業績同樣不佳。數據顯示，黃一明同樣自2018年9月19日起任職民生加銀新動力混合A基金經理，任職回報為-10.74，任職年化回報為-9.13，該基金自今年年初以來累計下跌1.39%。

　　毫無意外，黃一明所管理的兩只基金也是民生加銀基金旗下僅有的兩只年内業績告負的基金，民生加銀基金旗下其他基金今年以來均取得正收益，其中民生加銀城鎮化混合、民生加銀内需增長混合、民生加銀景氣行業混合年内淨值漲幅已超50%，同系基金首尾業績差超70%。

　　有業内人士表示，今年尤其是下半年的行情是圍繞著包括消費、醫藥、高端制造、電子科技等板塊的核心資産展開的，且相關行業個股確定性非常突出，今年圍繞核心資産布局的基金業績普遍不會差。

　　若只看民生加銀精選混合前三季度持倉情況，該基金第三季度布局金融業占比高達40%，但該基金前三季度也曾持有貴州茅台、立訊精密、康泰生物、歌爾股份、創維數字、大衆公用、魯創信投、上海機場等優質股，且除券商股外，其他金融股今年來表現亦可圈可點，但該基金中短期業績卻一直不佳。

　　民生加銀精選混合畸高換手率引投資者不滿

　　“換手率”一直是基金投資者特別關注的一項指標。根據天相投顧的統計，2019年上半年，納入統計的封閉式、股票型開放式、混合型開放式基金的平均換手率為169%。

　　有業内人士表示，這兩年市場風格偏向藍籌，“買入並持有策略”帶來的賺錢效應，讓整個基金行業投資風格發生轉變，加上對“核心資産”的追捧，公募基金換手率較早年有所下降。

　　而天天基金數據顯示，截至上半年末，民生加銀精選混合換手率高達2852.28%，該基金去年年底換手率同樣高達1138.53%，今年上半年換手率是去年下半年的兩倍還多，且遠超同類基金平均水平。

　　據民生加銀精選混合2019年半年報顯示，上半年該基金交易費率505.35萬元，而去年下半年該項費用僅132.37萬元，增加了近4倍。

　　數據顯示，截至今年三季度末，民生加銀精選混合份額僅余1.29億份，其中個人投資者占比高達91%。換手率畸高而業績卻長期低迷，也引起了投資者的不滿。有投資者質疑，在今年的市場大環境下，基金業績卻如此糟糕，根本是民生加銀基金和基金經理對投資者不負責任。還有投資者質疑該基金畸高的換手率是否存在違規行為。

　　有業内人士表示，基金換手率代表基金經理買賣股票的頻率，換手率低說明基金的投資風格相對穩健，注重通過買入持有的策略給投資者創造回報；換手率高則說明基金的投資風格更加靈活主動，謀求通過波段操作來增加基金的收益。通過股票投資換手率可以更好地了解基金的交易特征和操作風格。通常換手率較低的基金表現出穩健特性風險較低，而換手率較高的基金則比較激進且風險較高。

　　而造成基金換手率水平分化的原因有許多。巨額申贖、大比例分紅、基金經理調整、市場環境的改變、行業熱點輪動等等，其中最主要的影響因素還是基金經理的投資風格：有的風格偏向長期持股，有的傾向頻繁換倉。另一個重要的因素便是基金的規模。因為在某種程度上基金經理的投資風格也受到基金規模的制約。

　　如果基金的換手率高說明基金經理操作頻繁，這只基金更適合看好某個行業或主題的短期投資者；如果基金的換手率低同時基金近期的業績不錯，這說明該基金注重長期價值投資，想做短期博弈的就不用買了。如果基金的換手率時高時低，這說明該基金的投資風格比較飄，簡單來說就是不太靠譜，投資者要謹慎考慮購買。