【大行报告】中泰证券：维持中芯国际(00981-HK)增持评级

中泰证券发表研报指，中芯国际(00981-HK)是中国大陆最大半导体代工厂，全球第五；最先进14nm工艺距离全球最先进的7nm只落后2代。前两大股东为大唐电信和国家集成电路基金。

研报指出，2017年技术型CEO梁孟松加盟，2019年8月原台积电研发处处长杨光磊加盟，有望带领公司复制2013~2018年英特尔的辉煌。此外，该行指，半导体行业在周期性地步入下行周期，是非常具有吸引力的买入时机。

该行预计中芯2019~2021年收入分別为30.98亿美元/35.56亿美元/40.15亿美元，增速分別为-7.8%/15.1%/12.6%，2019~2021年利润分別为1.26亿美元/1.59亿美元/2.03亿美元，增速-5.3%/25.8%/27.6%。该公司作为半导体代工的技术跟随着，技术节点突破是关键，应该先看公司的技术，再看收入，最后才是利润。该行看好该公司14nm及以下先进制程，考虑8寸厂折旧近尾声，合理PB估值范围为1.4~1.6倍，股价为12.3~14.1港元，维持业绩预测和“增持”评级。