【大行報告】中泰證券：維持中芯國際(00981-HK)增持評級

中泰證券發表研報指，中芯國際(00981-HK)是中國大陸最大半導體代工廠，全球第五；最先進14nm工藝距離全球最先進的7nm只落後2代。前兩大股東為大唐電信和國家集成電路基金。

研報指出，2017年技術型CEO梁孟松加盟，2019年8月原台積電研發處處長楊光磊加盟，有望帶領公司復制2013~2018年英特爾的輝煌。此外，該行指，半導體行業在周期性地步入下行周期，是非常具有吸引力的買入時機。

該行預計中芯2019~2021年收入分別為30.98億美元/35.56億美元/40.15億美元，增速分別為-7.8%/15.1%/12.6%，2019~2021年利潤分別為1.26億美元/1.59億美元/2.03億美元，增速-5.3%/25.8%/27.6%。該公司作為半導體代工的技術跟隨著，技術節點突破是關鍵，應該先看公司的技術，再看收入，最後才是利潤。該行看好該公司14nm及以下先進製程，考慮8寸廠折舊近尾聲，合理PB估值范圍為1.4~1.6倍，股價為12.3~14.1港元，維持業績預測和“增持”評級。