央行新政策是抽銀行的「血」,救實體的「命」?

日期:2019年8月20日 下午5:38作者:鄭鵬超 編輯:李雨謙
央行新政策是抽銀行的「血」,救實體的「命」?

週末央行宣佈完善貸款基礎利率(LPR)形成機制以加強利率傳導、降低實體融資成本。消息一出,市場上媒體、投資人就表態,這是要把銀行的利潤往實體經濟轉移,銀行的淨利差會大幅下降,更有甚者說銀行的淨利率會下降1%。

對銀行業稍微了解點的讀者就知道這不可能,因為近幾年銀行的淨利差已經大幅收窄,大部分銀行的淨利差在2%上下,如果讓銀行利差再次收窄1%,考慮到壞賬原因,估計很多銀行的實際淨利潤就會是負數了,面臨倒閉威脅,這可能嗎?

我們先來看看此次新規主要的變化:

1.貸款市場報價利率,由以前依託法定貸款利率的方式,改為中期借貸便利(MLF)又稱為麻辣粉利率加點的方式。

2.貸款市場報價利率,在原有的全國性銀行基礎上增加城商行、農商行、外資銀行和民營銀行,此次由10家擴大至18家。

3.以後新發放的貸款中主要參考貸款市場報價利率定價,也就是貸款基礎利率(LPR)基礎上加點的方式。

以上說了這麽多,那麽,新的貸款基礎利率(LPR)和原來的貸款基礎利率(LPR)有什麽不同呢?

我們先來看看以往的貸款基礎利率(LPR),根據WIND數據,2015年末至2019年8月19日,一年期的貸款基礎利率(LPR)基本沒有變動,4.30%和4.31%之間,基本是個死利率,很難準確反映市場對資金需求之間的供需關係。就算中期借貸便利(MLF)(注:中期借貸便利是銀行向中央借款的利率)下降,它並沒有影響到最終的放貸利率,只是影響到了銀行成本,這樣整個融資渠道的傳導機制就不暢通。

現在新規下的貸款基礎利率(LPR)更加市場化,首先,報價銀行增加、報價週期均增加,這樣更可以準確的定價。最終貸款基礎利率(LPR)的確定,是在中期借貸便利(MLF)的基礎上加點確定,而中期借貸便利(MLF)是一個比較市場化的利率,銀行資金緊張的時候這個利率會比較高,銀行資金寬松的時候,這個利率就比較低,在銀行資金寬松、中期借貸便利(MLF)利率較低的時候,最終貸款基礎利率(LPR)也會比較低,這樣終端的貸款利率也就比較低,整個信貸渠道傳導更加流暢,更加市場化。

當然了,銀行資金緊張的時候,中期借貸便利(MLF)利率就高,貸款基礎利率(LPR)也就高,企業的成本也就比較高。

從上述,我們可以得出,經過此次新規的實施,使貸款基礎利率(LPR)變動加大了,不再是個死利率了,更加市場化了。

話說回來,此次新規到底會對銀行產生哪些影響呢?為什麽市場一致解讀對銀行是大利空,是要「革」銀行的命?

如果仔細看上一段文章的讀者,可能就會明白,新規和減少銀行淨利潤之間,沒有必然的聯係,但也確實會影響到銀行的淨利潤。

例如,實體經濟比較疲軟的時候,央行的貨幣政策一般會比較寬松,貨幣供給比較充足,銀行間同業拆借利率也會比較低。此時,管理層目的是通過寬松的貨幣政策,使銀行借款成本下降,進而,貸款端的利率也可以下降,實體經濟可以低利率拿到貸款,起到給企業減少成本,給經濟注入活力的作用。

現實卻不是如此,因為中間傳導的不順暢,貨幣是寬松了,銀行的成本也降低了,但卻沒有傳導至貸款端,沒有讓實體經濟享受到低貸款利率的好處,只是銀行賺得錢多了,所以,此次新規之後,如果央行的貨幣政策比較寬松,銀行同業拆借利率維持低位,那麽,終端的貸款利率就會降低,進而影響銀行的淨利潤。但是,在貨幣政策收緊,銀行資金緊張、同業拆借利率較高的背景下,銀行的貸款利率也會上升。

所以說,新規的實施並不是要革銀行的命,雖說短期會加劇銀行利潤波動,但長期會使銀行的淨利差更加平穩,更加市場化。貨幣政策的變動,也可以更快的傳導至實體經濟,使整個融資渠道傳導機制更加順暢,更加市場化。長遠看,新政有利於整個宏觀經濟的發展,有利於銀行壞賬率降低。

2019年8月20日,貸款基礎利率(LPR)由此前的4.31%,下降至4.25%。

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