【大行報告】川財證券：美聯儲如期降息 鷹派表態削弱未來降息預期

川財證券發表證券指，美聯儲降息25個基點塵埃落定，但鮑威爾講話削弱市場對美聯儲未來降息預期。數據上看，美國7月失業率3.7%和製造業PMI51.2與預期相符，但美二季度核心PCE物價指數不及預期、非農就業人數有所下滑為美聯儲降息提供支持。本週美國3個月和十年國債收益率持續回落，分别從上週的2.12%和2.08%回升至本週的2.06%和1.86%，長短端利差仍倒掛，一定程度上反映了對美國未來經濟的悲觀預期。歐央行、英國央行和日本央行維持了基準利率水平不變，而巴西、阿聯酋、巴林和沙特跟隨美國降息。建議關注全球流動性寬松不及預期帶來的風險偏好下降的風險。

港股方面，本週美聯儲鷹派表態使市場修正全球流動性進一步寬松預期，同時中美貿易摩擦再度升級對市場風險偏好產生壓制，港股震蕩回落，港股所有指數均下跌，恆生指數全週下跌5.21%。板塊上，港股各行業全部下跌，恒生原材料業、地產建築業和消費品製造業領跌，跌幅分别為6.34%、6.20%和5.67%。短期來看，基本面上，政治局會議強調繼續保持政策定力，逆週期調控大幅加碼的可能性較低，新一期PMI顯示供求兩弱情況延續，去庫存週期尚未結束，經濟增長和企業盈利短期仍面臨壓力；流動性上，全球流動性進一步寬松預期有限，國内流動性短期内則可能更多聚焦於LPR調整而非降準，整體流動性維持中性偏寬松；風險偏好方面，中美貿易摩擦繼續對市場情緒有所壓制；短期内港股仍延續震蕩偏弱趨勢，關注國内經濟數據以及中美貿易摩擦進展等。