【大行报告】东吴证券：维持金地商置(00535-HK)买入评级

东吴证券发表研报指，金地商置(00535-HK)发布盈利预喜，2019年上半年公司持有人应占溢利同比增长不少于70%，业绩实现高增主要源于销售物业交付面积同比大幅增加、应占合营公司盈利增加所致。

研报指，2015-2017年该公司销售规模增长迅猛，从2015年的112.0亿元迅速增长至2017年的452.76亿元，年化复合增速达101%。该公司之前累积较多已售未结算资源给公司未来业绩打下坚实基础。

此外，该公司6月合约销售额约60.05亿元，同比增长114%，较前值提升67个百分点;合约销售面积32.66万平方米，同比增长117%;销售均价1.84万元/平米。该公司上半年推盘规模不断提升，带动销售金额增长可观。从累计数据看，2019年1-6月累计合约销售额261.68亿元，同比增长64%;累计合约销售面积124.03万平方米，同比增长68%。

该行认为，金地商置拿地前瞻，重点布局核心一二线城市，土地储备充沛且成本较低，土地储备规模接近1400万平米。同时该公司还在深圳、上海等核心城市持有大量优质物业，未来租金收入将持续提升。预计2019-2021年该公司EPS分別为0.20、0.27、0.31元人民币，对应PE分別为4.10、3.03、2.67倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等);企业运营风险(人员变动、施工、拿地等);汇率波动风险。