【大行報告】東吳證券：維持金地商置(00535-HK)買入評級

東吳證券發表研報指，金地商置(00535-HK)發布盈利預喜，2019年上半年公司持有人應占溢利同比增長不少於70%，業績實現高增主要源於銷售物業交付面積同比大幅增加、應占合營公司盈利增加所致。

研報指，2015-2017年該公司銷售規模增長迅猛，從2015年的112.0億元迅速增長至2017年的452.76億元，年化複合增速達101%。該公司之前累積較多已售未結算資源給公司未來業績打下堅實基礎。

此外，該公司6月合約銷售額約60.05億元，同比增長114%，較前值提升67個百分點;合約銷售面積32.66萬平方米，同比增長117%;銷售均價1.84萬元/平米。該公司上半年推盤規模不斷提升，帶動銷售金額增長可觀。從累計數據看，2019年1-6月累計合約銷售額261.68億元，同比增長64%;累計合約銷售面積124.03萬平方米，同比增長68%。

該行認為，金地商置拿地前瞻，重點布局核心一二線城市，土地儲備充沛且成本較低，土地儲備規模接近1400萬平米。同時該公司還在深圳、上海等核心城市持有大量優質物業，未來租金收入將持續提升。預計2019-2021年該公司EPS分別為0.20、0.27、0.31元人民幣，對應PE分別為4.10、3.03、2.67倍，維持“買入”評級。

風險提示：行業銷售波動;政策調整導致經營風險(棚改、調控、稅收政策等);融資環境變動(按揭、開發貸、利率調整等);企業運營風險(人員變動、施工、拿地等);汇率波動風險。