下半年中國經濟前瞻

日期:2019年7月19日 上午11:22
下半年中國經濟前瞻

2019年7月4日,由國務院參事夏斌擔先生任主席的中國首席經濟學家論壇首度來到香港,以「中國開放新格局與粵港澳大灣區新機遇」為主題,針對「改革開放」和「粵港澳大灣區」兩大議題,舉辦了《2019中國首席經濟學家論壇 · 香港》,並展開了充分而深入的探討。

在主題為「下半年中國經濟前瞻」的圓桌論壇上,東方證券首席經濟學家邵宇先生擔任主持人,野村證券中國首席經濟學家陸挺先生、麥格理集團中國區首席經濟學家胡偉俊先生、工銀國際首席經濟學家程實先生、國泰君安證券研究所首席經濟學家花長春先生以及滙豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌先生參與了討論。

論壇中,經濟學家們對以下兩點展開了討論:首先是對下半年中國經濟及GDP水準進行了預測和全年水準的判斷。接著,又對下半年的政策,包括財政政策、貨幣政策、產業結構的政策等進行了討論。

針對下半年中國經濟、GDP水準以及全年的預測,除工銀國際首席經濟學家程實樂觀地認為是6.4%,其餘幾位經濟學家不約而同地給出了6.2%的答案。

政策方面,為順應全球政策轉向,中國經濟政策的內部空間可供深入挖掘。下半年,積極財政政策有望進一步發力,支撐基建投資穩步上行。下半年政策調控有望從結構入手,推動消費增長中樞溫和抬升。

屈宏斌:政策方面需要進一步的加碼

對於下半年的政策調整,屈宏斌認為,政策方面需要進一步的加碼,尤其是定向信貸寬鬆的政策,而這次政策目標是定在協助民營經濟和中小企業。但到目前,並沒有看到民營企業由於減稅降費、政策態度的支援、定向寬鬆而出現的回升,反之同比還在下降,定向寬鬆支援民營企業的效果還有待進一步的顯現。同時對於下半年有潛力的增長點,屈宏斌認為從短期來看,如果壓力加大,基建最有可能成為短期內快速上升的量。但長遠來看,最有潛力的還是民營企業,但這需要銀行轉變現有的“典當行”式的經營模式,以企業的現金流、未來的增長潛力為信用發放貸款,在融資難、融資貴、市場準入及政策方面如果有邊際上的改善,會找到新的中國經濟增長的潛力。

陸挺:當務之急是找到方法并增加地方政府財政效率和紀律

針對主持人邵宇提出的問題,陸挺就中美貿易糾紛上表示:「今年下半年政府面臨的不確定性還是比較大的」,而當務之急是要找到一條提高國內回報率的方法,增加地方政府的財政效率和財政紀律。陸挺認為,推動以中心城市為帶動的中國城市群的發展是很重要,「中國投資回報率下滑的原因是,很多投資分散到很多三、四線城市,資源的配置效率比較低。如果我們能把發展重心回到中心城市、回到城市群,做基建和地產的空間就增加,相信我們的投資效率也會有一定的提升。我不認為基建和房地產過剩。」另外,他提出,加速推進對外開放,鼓勵地方競爭,以及鼓勵城市在戶籍方面的開放也是政策亮點。

程實:如何用好財政、貨幣、結構性政策實現調控最優化目標

程實認為,宏觀調控政策細節要適應中國複雜的經濟局面,複雜的維度,一是短期在「滯」的同時又面臨「脹」的壓力,二是減速和增質的並行。在複雜的局面下政策搭配的方向細節還是很明確的,財政政策更多聚焦於經濟增長方面,防止經濟的減速不至於失速;貨幣政策的方向是保持短期「脹」的壓力不至於轉化為更大的風險。「在減速增質的過程中,滯和脹都有壓力的情況下,如何用好財政、貨幣、結構性政策整體的實現調控目標的最優化,我覺得這是個藝術,打好這個牌很重要。」,程實認為,中國真正進入資本市場長週期繁榮的宏觀環境,即減速增質期,從全球放之四海而皆準的經驗來看的話,中國經濟的減速增質帶來中國資本市場「前所未有史詩級的新機會」。他進一步表示:「更具體來講,是代表中國經濟增長十年、二十年增長的產業方向,我們要推薦的是兩個:一是中國硬核科技的崛起;二是中國消費的重心下沉,正在從一線城市向低線城市轉移,從高端產品向中低端產品轉移,代表中國經濟和中國投資的大方向。」 

胡偉俊:「把基建做起來,這是重心」

胡偉俊反復強調了基建的重要性,他表示:「今年我們看到基建投資還是很弱,基建和房地產今年下半年怎麼樣穩住房地產投資,把基建做起來,這是重心。基建增速抬起來中國經濟是可以見底的,市場的風格就會轉換,這是一個亮點。」

花長春:對下半年中國經濟感樂觀

花長春對下半年的看法比較樂觀,國際上新興市場更受歡迎,國內在中美貿易談判樂觀之下,消費者的信心對於下半年的消費有比較好的支撐,此外硬核技術的自主可控,這將是未來十年的話題。

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