【大行報告】工銀國際：非農數據超預期 高評級債券或承壓

工銀國際發表研報指，在銀行間流動性充裕的背景下，人行全週繼續暫停逆回購投放，並通過逆回購到期淨回籠資金3400億元。流動性充裕等給利率債帶來提振，1年期和10年期國債收益率均回落5個基點。雖然該行預期銀行間流動性或將有所減少，不過支持利率債市的諸多中長期因素並未改變，該行認為境内利率債利率仍有下行空間。

離岸市場方面，美國6月非農就業人數明顯超出市場預期，推動短期限美國國債收益率出現較大的上行。在岸市場房地產債券淨融資額連續兩個月轉為負值。近日銀保監會加強對房地產信託領域風險的防控，顯示地產企業包括發債和信託等在内的多個境内融資渠道進一步收緊。這可能給市場情緒帶來不利影響。不過該行認為雖然政策不確定性較大，但房地產債的總體風險並不高。在内外部不確定性仍較大的背景下，穩增長和穩預期仍是政策層主要的考慮。6月份美國非農數據超預期使得市場修正對於美聯儲降息幅度的預期，這可能給此前表現更好的高評級債券帶來一定的壓力。