【大行報告】中金公司：維持貓眼娛樂(01896-HK)推薦評級和目標價26.3港元

中金公司發表研報指，6月17日，貓眼娛樂(01896-HK)與騰訊宣布成立“騰貓聯盟”，雙方將聚焦產品聯通、資源協作、數據共享三個層面，在泛文娛行業服務領域展開全方位的戰略合作。

研報指，貓眼與騰訊影業的合作是此次“騰貓聯盟”的重要一環，將聯合打造電影宣發體系。盡管年初以來中國電影票房錄得負增長，但是貓眼的市占率仍然穩步提升。根據貓眼專業版數據，2019年1-4月公司出票量市占率達58.4%，同比提升1.4ppt。該行認為，“騰貓聯盟”成立後，貓眼有望更好的融入騰訊生態體系、提高用戶觸達和娛樂內容服務能力，從而進一步鞏固領先優勢。同時，該行預計公司2019年全年票補投入將延續下降趨勢，助力淨利潤改善。

貓眼於6月17日被正式納入港股通，增量資金的引入有助於公司價值發現。該行維持該公司19/20年盈利預測不變。當前股價對應19/20年14/8倍非通用准則市盈率，低於影視板塊平均水平。該行認為貓眼當前估值較具吸引力，維持推薦評級和目標價26.3港元，對應16倍20年非通用准則市盈率，較當前股價有110%空間。

風險：文娛行業增長不及預期;監管政策趨嚴;競爭加劇致票補增加。