中石化：簽合作大單背後的邏輯

原創

2019年6月5日莫斯科，中國最大的成品油供應商中國石化（00386-HK）與兩家俄羅斯能源企業簽訂多份合作協議。

與西佈爾合作

在中俄兩國元首的見證下，中石化與俄羅斯最大的綜合石化公司西佈爾（SIBUR）簽訂了一份基於阿穆爾天然氣化工綜合體項目（AGCC）的合營協議，預計中石化將持有該合營項目的40%權益。

中石化主席戴厚良表示：「阿穆爾天然氣化工廠是中石化成為西佈爾戰略投資者之後又一務實的深度合作。我們希望通過雙方的合作，共享行業最佳實踐經驗，進一步發揮兩家公司的優勢和協同效應，為兩國能源合作從上遊延伸到石化領域樹立典範。」

西佈爾董事會主席德米特里-科諾夫指：「合作有助雙方實現專業知識和經驗共享，以最大化提升新建大型項目的效率。」

除此以外，中石化與西佈爾還簽訂了一份部門合作協議，詳列在中國、俄羅斯和其他國家進行戰略合作的細節，其中包括設立合作項目。根據協議，西伯爾和中石化同意組建合營公司，在俄羅斯和中國經營天然氣加工業務，併開展研發和人員培訓合作，以促進知識和專業技術的共享。

此外，中石化化工銷售（香港）有限公司與西佈爾的出口業務部門簽訂了分銷協議，從西佈爾的西西伯利亞石化綜合體（ZapSibNeftekhim ）向中國供應聚乙烯。

根據國際能源署（IEA）的數據，在新興亞洲市場需求的推動下，未來五年全球天然氣需求將以平均每年1.6%的速度增長，由2017年的3.74萬億立方米增至2023年的4.1萬億立方米以上。中國將在2019年之前超越日本，成為全球最大的天然氣進口國。預計2017年至2023年期間，中國的天然氣需求量將增長60%。

國際能源署的報告還顯示，液化天然氣（LNG）在全球天然氣貿易中所佔的比重將大幅提高，貿易佔比從2017年的三分之一，提高至2023年的40%，到2023年，新興亞洲市場將佔全球LNG進口的一半以上。中國的LNG進口量將從2017年的510億立方米，上升至2023年的870億立方米，年復合增長率約為11.27%（財華社估算）。

亞洲對石化產品的需求增長，讓俄羅斯石油天然氣企業看到了廣闊的市場。近年俄羅斯石油天然氣企業紛紛聚焦東方。全球最大的天然氣開採企業俄羅斯天然氣工業股份公司（俄氣）推出了雄心勃勃的能源項目——「西伯利亞力量」——從東西伯利亞氣田延伸至中國邊境的3000公里天然氣管道，預計從2019年起向中國輸送天然氣。

西伯利亞力量

阿穆爾州是俄羅斯毗鄰中國的地區，「西伯利亞力量」輸氣管道將過境阿穆爾州，而這促使俄羅斯石化企業在此處建廠，西佈爾的阿穆爾天然氣化工綜合體（AGCC）就是其中一項，當地政府將之視為一項優先投資項目。根據西佈爾的資料，該項目擬年產乙烯150萬噸，用於後續加工俄羅斯及國際市場需求牌號的聚乙烯，而俄氣在建的俄羅斯最大天然氣工程項目阿穆爾氣體加工廠（GPP）將為其提供主要原料乙烷。

因此，合作協議的簽訂讓中石化能夠進一步參與到阿穆爾地區的石化發展項目當中，確保該地區的原料供應，同時又能從亞洲新興市場的強勁需求中分一杯羹。中石化主要從事石油勘探、煉油和貿易以及化工產品營銷，乙烯生產能力全國排名第一。該公司期望深化化工產品原料結構調整，不斷拓寬原料渠道，降低原料成本，其計劃2019年全年乙烯產量達到1212萬噸。

事實上，中石化早在幾年前已經入股西佈爾。截至2018年底，中石化持有西佈爾的10%權益，2018年於西佈爾的應佔聯營公司稅後利潤同比增長8.33%，至10.40億元人民幣，相當於中石化全年股東應佔盈利的1.65%（按中國會計準則編製）。

與Novatek洽組合營公司銷售天然氣

除此以外，中石化還與諾瓦泰克（Novatek）及俄羅斯天然氣工業銀行（Gazprombank ）簽訂框架協議，組建合營公司向中國的終端客戶銷售LNG和天然氣。

創立於1994年的諾瓦泰克是俄羅斯最大的獨立天然氣生產商，主要從事天然氣和液烴的勘探、開採、加工和銷售。該公司的上遊業務主要集中在全球最大的天然氣產區亞馬爾-内涅茨自治區，該地區的出產約佔俄羅斯天然氣產量的80%，全球產量的15%。

2018年，中石化的天然氣產量同比增長7.1%，至9773.2億立方英尺（約合276.75億立方米，財華社估算），根據該公司，除了少量用於公司内部煉油、化工業務外，其餘生產的天然氣外銷予其他客戶，期内中石化的天然氣銷量同比增長7.4%，至241.97億立方米，實現價格每立方米1400元人民幣，同比增長8.5%。

根據中石化的估算，2018年中國天然氣表觀消費量同比增長18.1%，至2803億立方米，而根據國家統計局的數據，2018年全國天然氣產量只有1610.2億立方米，同比僅增長7.5%，也就是說這個產銷量缺口需要依靠進口填補，2018年國際天然氣價格上漲估計也是帶動中石化天然氣實現售價上漲的重要原因。通過與全球最大天然氣生產商之一諾瓦泰克合作，向中國的終端客戶銷售LNG和天然氣，相信能借助對方的生產優勢，滿足中國終端用戶的需求，從而有利於中石化未來天然氣業務的發展。