淨利大增77.1%的中國平安，大象開始插翅膀了！

原創

2019年4月29日晚間，證券市場的一季報集中披露，業績表現尤其亮眼的要數金融「三胖」（保險、銀行、保險）。

金融類公司業績大增主要是因為，首季度債券、證券市場走強，這類公司投資收益大增和證券交易量提升所導緻。

其中，最令人震驚的就是資產規模已經超過7萬億（人民幣，下同）的中國平安（601318-CN；02318-HK），公佈的首季度業績報告顯示，實現營業收入3781.6億元，同比增長21.5%；歸屬於母公司股東淨利潤為455.2億元，同比增長77.1%，這已經不是大象跳舞了，這是大象會飛了，一個季度455.2億元的淨利潤，已經相當於A股大型上市公司的市值了！

中國平安這麽大的淨利潤基數，上面我們也已經提到淨利潤大漲與投資收益有關，再來看看投資收益會對公司淨利潤產生多大影響。

營運利潤和會計利潤均保持較高增速

從中國平安披露的報表看，公司業務比重最高的壽險和健康險業務實現淨利潤為313.9億元，這313.9億元之中有短期投資收益112.8億元、折現率變動增厚淨利潤1.6億元，這也是導緻中國平安2019年首季度業績大增的主要因素。

如果我們扣除中國平安短期投資收益這項階段性的收益之後會發現，公司的歸母淨利潤為341.2億元，同比增長21.0%，也就是公司公佈所謂的營運利潤，這也是近兩年中國平安才在報表中引入的營運利潤這個概念。

營運利潤是指中國平安會計利潤中剔除短期波動性較大的損益表項目以及不屬於日常營運的一次性重大項目之後的由公司日常運營所創造的利潤。營運利潤比會計利潤更能反映公司的實際經營狀況。

另外，一季度中國平安的壽險和健康險業務首年保費同比下降 10.8%，主要係公司主動調整產品結構所緻（更註重高保障、高質量產品銷售），新業務價值增長6.1%，保持穩定增長，新業務價值提升，這也反映出，雖然公司規模已經不小，但在未來也有保持穩定增長的潛力。

壽險保費雖然下滑，這也是公司主動調整經營戰略所緻，這一塊後期公司可能會弱化對規模的追求，更註重質量，新業務價值增長還不錯，應該是高出市場預期的。

最後，我們再來簡單談談中國平安金融+科技+生態的經營戰略，有什麽優勢？

子公司客戶互相轉化、資源共享

在說這個問題之前，我們先來看一組數據。

截至2019年3月31日，平安集團個人客戶數1.91億，較年初增長3.6%，其中34.6%的客戶同時持有多家子公司合同。第一季度新增客戶1,100萬，其中 31.3%來自集團五大生態圈的互聯網用戶。截至2019年3月31日，集團互聯網用戶量5.61億，較年初增長 4.2%，其中APP用戶量4.92 億，較年初增長3.7%；年活躍用戶量2.66億。

中國人口的約七分之一都是平安的客戶，而且公司個人客戶數還在保持3.6%的增長；互聯網用戶量更利害，中國互聯網用戶的約二分之一都是中國平安用戶，這一塊公司也保持4.2%的增速。

更值得關註的是，客戶轉化。中國平安集團旗下有很多子公司保險、銀行、證券、科技等，其中，有三分之一的客戶持有多家子公司訂單，這個比例併不高，預計後期隨著平安整個金融加科技的生態完善，這個比例會大大提高。

另外，各個生態之間的資源可以相互共享，形成協同作用，例如，平安銀行依託中國平安旗下資源，快速實現了零售銀行轉型，這就有了其他銀行所不具有的優勢。

整體來看，中國平安「體重併不輕，但不顯臃腫」，反而有種很壯的感覺，預計後期集團自上而下的發展更是會註重質量，淡化規模指標。

中國平安於2017年入選港股百強，2018年公司各項業務均保持穩中有升的增長態勢，那麽，2018年中國平安能否再次入選港股百強榜單呢？敬請密切留意2019年5月24日（星期五）在深圳中洲萬豪酒店舉行的「港股100強」