畅聊赴港上市，红包拉新还能持续多久？

原創

内地交友APP“派派”营运商北京畅聊天下科技股份有限公司（简称畅聊）向港交所递交招股书，拟以“红筹+VIE”在香港主板上市。

根据已发布的招股书显示，畅聊在递交招股书之前，已进行7轮融资，最后一轮来自于2016年5月获腾讯旗下腾讯创业注资的900万元(人民币)。中金是畅聊IPO计划的唯一保荐人。

畅聊旗下应用派派是以创新为娱乐化移动社交网络平台。以满足用户利用碎片化时间进行简单的娱乐互动，建立和拓展其社交关系。

社交与娱乐相结合是派派的主要特点，通过群组活动、知识问答等娱乐互动形式，为用户带来有趣且快乐的社交体验。此外，通过场景化布局满足年轻人的不同玩法。有农场种红包，趣味答题，你画我猜，全民语音等娱乐玩法。不同于其他社交平台的业务模式，派派享有的用户粘性和付费意愿，主要来自于平台的鼓励。

2016年公司引入忠诚度计划，如果用户使用派派功能或邀请好友熟人加入平台，就可领取公司红包，作为平台虚拟经济系统特色，红包系统促进了用户互动和忠诚度，大大提高了平台用户数量。

公司鼓励用户向好友和熟人推荐，2018年通过口碑推荐而加入的新用户人数占新用户总数的55.1%；而且建立辅导计划，鼓励资深用户向新用户提供免费辅导，帮助新用户快速融入社群，在此期间，辅导员可以领取平台虚拟物品。

软件做的怎么样？

1. 日活量、付费率

根据弗若斯特沙利文报告，2018年第三季度，在中国所有娱乐化移动社交网络平台中，派派的平均单日启动频率位列全国第一，用户付费率位列全国第二，人均单日使用时长位列全国第三。

自2017年至2018年，人均单日使用时长、平均付费率及平均每名付费用户每月平均收入增加，乃主要由于派派发布新功能模块，以及公司持续进行营销及推广工作所致。

于2018年，派派的平均每月活跃用户约为910万人，人均单日启动频率约37.7次。2018年12月，派派上约有369000个活跃聊天群组，其中约82.9%的活跃用户同时是聊天群组成员，平均每日讯息以及使用趣味效果和送赠礼物等若干活动次数达到936次。

2. 销售的虚拟物品和虚拟服务是公司的主要来源。

招股书显示，2016-2018年，公司实现营业总收入分别为1.27亿元、6.93亿元和7.97亿元，实现净利润分别为4812万元、9973万元和3.89亿元。2018年的净利是2017年的2.9倍，毛利率由2017年的65.2%升至2018年的77.3%。

公司收入主要来自于用户互动过程中销售的虚拟物品和虚拟服务，2016-2018年虚拟物品收入占营收的比例分别为95.1%、80.6%和85%；虚拟服务收入的比例分别为4.9%、19.4%和15%。

畅聊公司收入和利润的增加得益于单日启动频率、用户付费率、单日使用时长的增长。畅聊公司的收入由2016年的1.275亿元剧增至2017年的6.929亿元， 2018年进一步增加15%达到7.97亿元。

派派的供应商主要包括第三方供应商，为派派提供服务器托管、宽带租赁、云计算、广告和客户服务。2016年、2017年及2018年，派派自最大供应商的采购分别占同期总采购额的11.2%、16.1%和27.8%。自前五大供应商桑的采购分别占同期总采购额的约42.7%、44.2%及59.0%。

盈利可持续性存疑

未来，畅聊盈利可持续性可能将会不足。一方面，月活正在下降。2017年平台平均每月活跃用户分别为1254.6万名，到了2018年平均每月活跃用户下降至910.6万，同比下降27.42%，2017年平台平均每月付费用户为51.1万，2018年下降至45.5万，同比下降10.95%。

畅聊解释称，用户活跃量和付费用户的下降，主要是由公司的广告和宣传工作减少所致。畅聊创始人单明曾公开表示，通过打磨，派派产品相对成熟，但仍不具备裂变的属性，因此需要推广扩大市场知名度，触达更多用户。

另一方面，畅聊用户增长过于依赖红包这一简单粗暴的模式。此前公司用户增长依赖平台红包系统。招股书披露，2016-2018年向用户发放红包金额分别为20万元、1.38亿元、7820万元，分别占公司总销售成本的1.4%、57.3%、43.2%；奖励老用户拉新红包金额为2570万元、2.36亿元、3460万元。但随着平台用户平均付费率及用户平均收入上升，用户基数增长出现疲软。公司如何保持用户营收和增长还有待考验。