國內衍生品市場發展迅速 政府監管成發展最大挑戰

【財華社訊】在香港交易所舉辦的人民幣定息及貨幣亞洲論壇上，與會嘉賓討論了利率衍生工具的發展現狀及未來趨勢。香港交易所定息及貨幣發展部高級副總裁趙健能表示，經過與會者投票，衍生品市場發展最大的挑戰為監管政策，佔77%，其次是流動性佔17%，然後是平台佔2%，其他因素則佔4%。

從供應角度來看，交通銀行香港分行環球金融市場部策劃發展經理何文俊表示，隨著金融市場開放，衍生品市場快速發展，越來越多產品推出。他相信，這將是未來重要發展領域，希望政府放開監管，令市場獲得更大靈活性。

高盛(亚洲)亞洲區(日本除外)宏觀結構性產品部執行董事劉基雋認為，說到衍生品，大家首先想到的是投機，現在看來市場已經發展很快，很多人使用CNH進行對沖。而在過去幾年，市場已經趨向更為平衡，衍生品成為很多產品的副產品。他又指，匯率風險是很多CFO關注的問題，尤其是海外的CFO對人民幣風險非常關切。他認為在新的國際標準下，CNH的流動性能得到更好的提高。

從指數提供者角度來看，麥凱德指數業務董事總經理Randolf TANTZSCHER表示，如今看到衍生品逐漸變成有效管理資產的工具，不可否認衍生品是比較複雜和昂貴，早期人們聽到衍生品就想到信貸風險，這是很自然的聯繫。他認為，流動性是衍生品的推動力，從歐美的經驗可知，光有產品是沒有用的，更重要的是得到當局的支持。而在中國，衍生品還算是新產品，市場發展仍未完善。

澳新銀行北亞區金融市場部總經理黃柏堅則認為，人民幣衍生市場仍比較年輕，在國內是由市場主導，而海外是由市場主導。他表示，現在最關注的是監管問題，對衍生品有效管理方法是降低成本，才能和國外對手抗衡。

文：敖璐斯