【大行报告】中原证券策略研究：牛市可行性分析

中原证券指出，从盈利周期来看，目前所处的盈利周期位置符合历年3-4年周期谷底的时点位置，在政府减税降费，甚至继续降准等政策的助攻下回升趋势可期；从库存周期来看，主动去库存期从2018年8月开启，到2019年3月已过去7个月的时间，而根据历史经验，主动去库存平均持续时间大约是8个月，按与经济周期的对应关系来看，主动去库存对应经济衰退期，下一个被动去库存则对应着经济覆苏期。以此来看，经济覆苏期为期不远，盈利回升叠加政策的持续利好产生的戴维斯双击，下一轮大盘的反弹很可能就牛市了。

配置策略上，1）经济转型期，无论从产业转型升级还是市场投资者结构的变迁来看，龙头股的优势愈加显着，且估值低位相对发达市场性价比突出。2）大类行业方面，投资驱动效应减弱，周期股不如前两轮牛市涨幅居前，取而代之的是顺应经济发展潮流的消费服务类和科技类成长股的结构性机会最值得挖掘。