【大行報告】招商證券：一季度應該是貿易增速的底部

受春節因素和去年同期基數偏高的影響，中國2月以美元計價出口同比降逾20%，並創三年來最大單月降幅。分析師認為，綜合1-2月數據來看，整體進出口只是小幅下降，基本還是符合預期的；對全年外貿前景持謹慎態度。

招商證券宏觀分析師劉亞欣指，大體情況就是1月數據超預期、2月數據比較低迷，上月是出口好於進口，本月是進口好於出口，兩個情況都反映了是春節錯位因素對貿易數據的擾動，即貿易向1月去集中。

1-2月數據和12月水平比較接近，大概就是底部的水平，整體來看一季度應該是貿易增速的底部，因為之前搶出口的透支、包括價格和匯率方面的不利因素，以及考慮基數變化等，未來應該都是慢慢消退的。