禹洲地产把握时机成功发行美元债 两度实现负发行溢价

近期，禹洲地产于今年首两月成功发行3笔美元债，发行总额为15亿美元，期限分别为3年、4年和5年，利率分别为8.625%、8.5%、8.5%，拟定资金用途都是现有债务再融资。值得一提的是，禹洲地产的发行期限在变长，两度实现负发行溢价，表明投资者对禹洲地产的经营表现、财务状况高度认可，以及对禹洲的未来发展充满信心！

中资美元债市场改善 合理把握发行窗口

在经历了2018年的下挫和低迷，2019年初以来，离岸债券市场环境明显改善，市场预期美联储此轮加息已进入尾声，基准利率上行空间有限，投资者认购热情高涨。加上中美双方近期体现出来积极交流态度，全球担忧贸易紧张情绪得到了一定的缓解。在多因素利好消息的促使下，中资美元债市场迎来了一股发行热潮。

禹洲地产相关人士表示：“我们留意到新春伊始境外一级市场对于高收益美元债的需求, 在复苏中重回强劲态势，基于禹洲目前的资金规划和市场状况考虑，我们认为这是一个良好的市场发行窗口进行再融资，发行较长年期债券，从而进一步优化我们的债务到期分布和资本结构。”

据悉，禹洲地产两次债券发行均为负发行溢价，且每笔债券都受到了投资者的热烈追捧，尤其是第二次债券发行，订单峰值达34亿美元，最终实现逾7倍超额认购，最终定价较初始价格指引收窄 37.5 个基点，最终定在8.5%，该次债券发行是 2019 年以来中国房地产首笔 4 年期美元债券，极具标杆意义。禹洲在今年发第一笔境外美元债也是2019年中国房地产首笔3年债。

财务稳健  境内额度充足

公开资料显示，2019年1月，禹洲于境内成功发行禹洲物业资产支持专项计划，共募集资金为人民币7.8亿元。另外，2019年1月，禹洲获得深交所批复的发行供应链ABS的无异议函，额度为人民币50亿元，当月禹洲成功发行了人民币2.76亿元的供应链ABS。据了解，供应链ABS所募集资金用途并不能用于偿债，而是支付供应商款项。“此前，市场有传言称禹洲于境内发行50亿元人民币供应链ABS的说法，理解上是存在偏差的。”禹洲地产相关人士表示。

禹洲2018年中报显示，公司净资产负责率约为63%，且自上市以来一直保持60-80%的合理区间，加权平均融资成本为6.52%，与同等规模房企相比，属于较低水平。另外，截止2018年6月30日，公司现金及现金等价物达约251亿元人民币，较2017年底大幅上升约43%。

禹洲地产相关人士表示：“公司一直秉持财务稳健、严格把控风险的运营理念，2018年上半年销售回款率达70%，不存在现金流不足的情况。有一笔2015年发行的30亿元人民币的公司债（3+2），2018年12月份可延期，利率仅提高至7.5%，基本上留住全部投资者，说明市场还是比较认可禹洲的。另外，2018年11月，禹洲与中国民生银行总行签署了人民币150亿元战略合作协议；2019年1月，中国工商银行授予禹洲集团总行级客户，合作规模达人民币100亿元，所以禹洲的额度还是非常充足的。”