【大行報告】中泰證券：新能源運營板塊估值具修復空間

中泰證券發表研報指，目前新能源運營板塊各主要公司市淨率小於1，市場對新能源運營存在兩點擔憂：補貼拖欠導致運營企業應收賬款高增，現金流風險增加，影響企業折現價值;公用事業屬性強，成長性欠缺。

研報指出，平價時代到來，新增項目不存在補貼拖欠問題。中泰認為當前新能源運營資產有望重估，主要原因有資產稀缺性逐步體現;平價重塑週期及競價利好運營龍頭，行業成長性打開。

由於對補貼拖欠以及成長性的擔憂，目前新能源運營板塊的整體估值偏低。中泰認為隨著平價時代到來，補貼影響邊際減弱，且在利率下行凸顯運營資產稀缺性、平價重塑行業週期、競價利好龍頭運營三大成長性因素作用下，新能源運營板塊估值具有修復空間。重點推薦運營龍頭：龍源電力(00916-HK)、華能新能源(00958-HK)、大唐新能源(01798-HK)，關注：太陽能(000591-CN)、福能股份(600483-CN)等。維持電氣設備增持評級。