【大行報告】大華繼顯：新措施有利藥品製造商 上調中國生物製藥(01177-HK)至「買入」評級

大華繼顯發表研報指，1月30日，國務院發佈了考核全國三級公立醫院績效的新措施。國務院已取消藥品銷售佔醫院總收入三成的上限，反之促進合理用藥。一般而言，我們認為新措施對若幹藥品製造商有利，因為當臨床需要出現時，藥品支出現可超出限製。維持「與大市一緻」評級。

研報指出，政府發佈了《國務院辦公廳關於加強三級公立醫院績效考核工作的意見》，以促進合理用藥。該政策明確規定了幾種醫學類的使用將受密切關控，這應利好國家價格商討計劃及11個城市集中採購組織内的藥品，以及國家基本藥品，併對輔助藥品構成壓力。此外，新措施促進藥品處方質量，以及以案例/診斷關聯群為基礎的醫療保險支付係統。

新政策對中國生物製藥(01177-HK)有積極作用，因為其大部分現有及管道產品均是臨床治療的一線藥品。在新措施下，政府已將11個城市集中採購組織藥物的用法列為公立醫院的關鍵績效指標，該行認為這將有助其11個城市集中採購組織產品擴大11個指定城市以外之其他城市/省份的市場份額。隨著市場份額迅速增長，中國生物製藥將享受更大規模帶來的經營效應。

該公司已成功於其主要仿製藥市場實施其進取的市場擴張策略。基於廣泛產品類别及先進的產品管道，以及具仿製藥的成本優勢，該行相信中國生物製藥將於未來幾年成為一家長期赢家。該政策將有助促進該公司中長期的每股盈利。上調至「買入」評級，目標價為7.75港元。