猫眼领跑互联网娱乐服务，深度挖掘三万亿娱乐市场红利

原創

猫眼娱乐（01896—HK）在巨头“护航”下，借助国内娱乐市场规模的攀升,迅速占据了中国最大的在线娱乐服务平台市场龙头的位置，且在IPO招股过程中受到资本市场热捧。

据港交所发布公告披露，猫眼娱乐已引入5名基石投资者，分别为IMAX Hong Kong 、Welight Capital、Hylink Investment、小米旗下的Green Better和Prestige of the Sun，认购总金额更是高达3000万美元。市场消息表明，猫眼娱乐认购情况好于预期，截至中午的不完全统计，猫眼娱乐（1896.HK）香港公开发售已逾2倍认购。

从猫眼娱乐（下称“猫眼”）最新披露的招股书中，探究其受基石投资者热捧的秘密。

业绩收入高速增长，营收结构逐步优化

猫眼是一家综合性互联网娱乐服务平台，业务涵盖在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务和广告服务等，猫眼多元化的商业模式和多层次的价值创造体系为其带来丰富的收入来源，近些年业绩增长速度相当惊人。

从财务上看，2015年度—2018年前三季度，公司的营业收入从2015年的5.97亿元增至2017年25.48亿元，复合年增长率为106.6%；2018年前三季度猫眼业绩迎来了爆发期，实现营收高达30.62亿，相较2017年同期同比增长99.6%。

其中，猫眼最主要的收入来源是在线娱乐票务服务业务及娱乐内容服务业务（电影发行、宣传、制作等内容服务）。

据招股书数据，在线娱乐票务服务收入从2016年的9.6亿元人民币（单位下同）增至2017年14.90亿元，涨幅高达55.2%；截至2018年9月30日止九个月的猫眼在线娱乐票务服务收益达18.32亿元，较2017年同期同比增长85.9%。

猫眼的电影发行、宣传、制作等娱乐内容服务业务也在快速的发展。据招股书获悉，猫眼娱乐内容服务所得收益由2016年的人民币3.37亿元大幅增至2017年的8.52亿元，增长幅度达152.7%；截至2018年9月30日止九个月的猫眼内容服务业务所得收益达9.10亿元，较2017年同比增长121.5%。

另外，猫眼在各项主营业务收益增长的同时，整体营收结构也在不断优化。在线娱乐票务服务收入目前虽然占据猫眼营收的主要部分，但比重在逐年下降。

2015年—2018年前三季度，猫眼娱乐票务服务业务的收入占比从99.6%降至59.8%。而娱乐内容服务收入、广告服务及其他服务收入等其他主营业务增长迅猛，在整体收入结构中的比重逐渐上涨。截至2018年9月30日止九个月的猫眼的广告及其它服务收入较去年同期0.51亿元增长至1.60亿元，较2017年同期同比增长216.0%，在整体收入结构中的比重从3.3%上升到了5.2%。

这意味着，猫眼对于在线电影票务这一单一主营业务的依赖性在逐步下降，娱乐内容等成长型业务正在成为现金牛业务，收入占比逐渐扩大，公司整体收入结构更加均衡稳健。

“互联网+娱乐”战略布局下，打造产业链循环

在互联网+概念冲击各行各业的大环境下，猫眼按照"互联网+娱乐"战略，一方面通过将互联网与娱乐行业融合，提供在线选座购票、IP衍生品和卖品预售和演出体育赛事购票等一站式服务，以及丰富的娱乐媒体信息服务，打造从使用者内容发现、消费决策及最终享受娱乐内容的一站式在线娱乐消费服务平台，不断优化使用者娱乐消费体验。

另外一方面，依据平台广泛的用户覆盖、品牌认可度、积累的大数据，通过开发专业工具和服务，为娱乐产业合作伙伴提供内容服务、影院和演出场馆赋能服务等多种产业服务，打造产业服务平台，说明行业合作伙伴优化运营效率，为娱乐行业的其他参与者创造了价值，推进娱乐产业数字化升级。

猫眼正在通过大数据、人工智能、专业化服务建设下一代娱乐产业服务，成为一个超级娱乐服务平台，同时形成了跨越多种娱乐形式的综合性、协同业务模式，完成了在电影、现场娱乐、电视剧、综艺等娱乐领域的多元化布局，并在每个主要业务领域取得了显著的领先优势。

按2018前三季度电影票务总交易额计，猫眼娱乐是中国最大的在线电影票务服务平台，市场份额为61.3%，业内排名第一。

除了电影之外，猫眼同样也在发力演出票务、展览等现场娱乐服务领域。同时猫眼娱乐也是排名第二的在线现场娱乐票务服务平台。招股数显示，截至2018 年9 月30 日，猫眼已经与中国超过2,000 家演出场馆运营方及现场娱乐主办方达成合作，现场娱乐票务总交易额由2017 年3.32亿，增长至7.74亿。

此外，猫眼在中国率先开展基于互联网的电影宣传和发行服务，现已将内容服务拓展至广泛的娱乐内容，打造出从消费端到产业端的业务循环。猫眼在中国率先开展基于互联网的电影宣传和发行服务，截至2018年9月30日止九个月，猫眼提供娱乐内容服务电影占中国综合票房超过90%。猫眼于2016年开始担任电影主控发行方，根据艾瑞咨询报告，按截至2018年9月30日止21个月的综合票房计，猫眼已经迅速成为中国排名第一的国产电影主控发行方。

通过为消费者提供一站式消费服务、为从业者提供专业的内容服务和赋能服务，猫眼建立了产业循环，并形成强大的网络效应。平台上丰富的娱乐内容和服务吸引了更多消费者，带来更多交易、互动和回馈；同时用户的消费行为和娱乐消费偏好，可以为如艺人、出品方、发行方、影院和演出场馆等行业参与者提供丰富的数据洞察和创新的专业服务，协助其提升经营业绩及运营效率，使其能够向消费者提供更好的内容和服务，形成良性循环。

网络效应使猫眼具备把握生态系统中商业机遇的能力，并能够拓展到娱乐产业链中极具吸引力的多种业务领域，为其带来更多增长点。

“三巨头”护航，流量和内容资源优势尽显

猫眼成为业界翘楚，离不开这一路上股东阵容不断壮大，所带来得天独厚的流量及内容资源优势的加持。

猫眼的前身为成立于 2012 年的美团电影事业部门，2016-2017年相继引入光线系及腾讯作为战略投资人后开始壮大。目前，光线系、腾讯及美团在猫眼娱乐的持股比例分别为48.80%、16.27%及8.56%。在三家巨头结合自身优势，为猫眼在资金投入、流量导入、投资、宣发业务发展等方面提供资源。

就流量端而言，凭借与腾讯的战略合作关系，猫眼拥有微信及QQ钱包的流量入口。同时，通过与美团点评的战略合作，猫眼成为美团App及大众点评App娱乐票务管道的独家商业合作伙伴。

据腾讯第三季度财报数据显示，微信月活跃用户为10.83亿，QQ的月活跃用户数量达到了8.03亿；美团三季度业绩报告数据显示，美团年度交易用户总数3.82亿，平台年度活跃商家总数550万家，覆盖覆盖吃喝玩乐多元化生活消费服务场景；据招股获悉，2018年前三季度，美团及大众点评APP为猫眼带来7220万活跃用户，微信及QQ为猫眼带来5560万活跃用户。

猫眼通过美团、大众点评、微信、QQ、猫眼、格瓦拉六大入口，为用户提供了多样化的娱乐内容及服务的同时，累积了庞大的用户规模，而且形成了粘性极强的消费习惯，成为中国最大在线娱乐票务平台和在线娱乐社区，具备了规模化发展的优势。

根据招股书获悉，截至2018年9月30日止九个月，猫眼的平均月度活跃用户达1.346亿，在线电影票务服务的交易用户数目达1.197亿；猫眼平台已积累1.580亿条电影评分及7,060万条评论；猫眼平台的预告片已获累计观看22亿次；猫眼的内容数据库已包括有关超过80万部电影、12万部电视剧及250万名专业人士的资料。

根据艾瑞咨询报告统计，按截至2018年9月30日止九个月平均月度活跃用户计，猫眼是中国最大的在线电影社区；按截至2018年9月30日止九个月的平均月活跃用户计，猫眼专业版app是中国娱乐行业最受欢迎的专业app。

猫眼广泛的用户覆盖、较高的使用者粘性，为平台规模化发展鉴定了扎实的基础。

就业务端而言，光线传媒为国内主要的电影内容制作公司之一，对于公司未来多元化布局是至关重要的。据光线传媒2018第一季度财报显示，光线传媒电影业务总票房为48.4亿元（不含服务费），市占率达 16.1%。近年来票房排名靠前的电影《美人鱼》《一出好戏》《从你的全世界路过》《熊出没变形记》等均为光线与猫眼合作的项目。

除此以外，猫眼还通过平台大数据能力及先进的算法，结合用户娱乐消费行为和消费偏好，为行业合作伙伴提供了独特且极具价值的市场洞察，同时为内容制作方、宣传发行方等提供了一整套互联网工具和服务，说明他们实现运营的数字化，协助其优化运营效率和经营成效。

因此，基于与股东业务具备协同效用，也为猫眼未来发展带来规模化经营的潜力。

尾语：

当前，中国拥有庞大及不断扩张的娱乐市场，2017年规模达12,830亿元，已成为世界第二大市场，仅次于美国。根据艾瑞咨询报告，预期中国的娱乐市场将于2022年进一步增至人民币32,138亿元，相当于自2017年起按复合年增长率20.2%增长，超过该行业的全球平均增速。

 ​至此，借助三巨头流量和内容资源的加持，在依托中国娱乐行业市场万亿的发展红利下，猫眼的“互联网+娱乐”模式，未来具有极大的发展潜力。