新生儿数量降至近60年来最低 奶业需求放缓 券商下调乳企目标价

高华证券公布了一份研究报告预计，2018年新生儿的人数同比下降7%-13%，降至1961年以来的最低水平。该报告论证了出生率下降将导致婴幼儿配方奶粉的销量增速承压，预计2019-2020年奶粉行业的竞争将非常激烈，并下调部分乳企的目标股价。

蒙牛乳业(02319-HK):12个月目标价格从24.5港元下调至24.2港元,目标市盈率倍数保持不变。H&H国际控股(01112-HK):12个月目标价格从66.2港元下调至65.1港元,目标市盈率倍数保持不变。维持对该股的买入评级。伊利股份(600887-CN):12个月目标价格从29.0元下调至28.3元,目标市盈率倍数保持不变。维持对于伊利的买入评级。

中金报告，2019年受宏观环境与基数影响，预计中国的奶业需求增速将略有放缓。考虑到短期市场竞争仍然激烈导致费用率处在高位，叠加原奶成本上涨，小幅下调2019年伊利股份的收入和每股盈利预测，分別下调2.2%和5%至881.2亿元人民币和1.12元。同时将2018年的每股盈利预测下调1.6%至1.03元，引入2020年的每股盈利预测1.24元。