【大行報告】中泰證券：電廠庫存持續三週下滑 港口煤價弱勢企穩

中泰證券發表研報指，上週煤炭指數下降3.2%，弱於滬深300下降0.6%。動力煤，產地方面需求不佳，陝西榆林價格穩中下行，神府地區部分小礦價格下調10-20元;内蒙古地區煤價整體暫穩，下遊需求支撐不強，仍有降價壓力。港口方面，沿海電廠庫存連續三週下滑但仍處近三年歷史同期高位，電廠以採購長協煤為主，下遊需求整體不振，部分貿易商低價抛貨，本週前半週港口動力煤降價迅速，但發運成本倒掛明顯後，港口價格有所走穩。中泰認為，動力煤雖然有冬季旺季以及進口煤限制等支撐，但下遊需求整體偏低迷，煤價呈現旺季不旺的態勢，後續價格走勢應積極關注下遊電廠消耗情況以及1月份實際進口情況。

同時，本週焦煤價格穩中有降，下遊焦炭市場穩中偏弱，但臨近年底，煤礦產出能力有限，預計煉焦煤價格或將窄幅波動。焦炭，鋼廠利潤持續低位，環保限產疊加部分鋼廠檢修，鋼廠高爐開工率小幅降低，焦炭的需求小幅下降，國内主要城市焦炭價格下降，考慮成本端焦煤價格高位，預計焦炭價格或將窄幅震蕩。

當前經濟下行壓力較大，股票估值整體處於低位，主要推薦低估值及長期盈利穩健高股息的可穿越週期的龍頭公司：陝西煤業(601225-CN)、中國神華(601088-CN)等，彈性標的建議關注：兗州煤業(600188-CN)，同時焦化股建議關注：開灤股份(600997-CN)、山西焦化(600740-CN)等，焦煤股建議關注：淮北礦業(600985-CN)、潞安環能(601699-CN)等。維持煤炭行業增持評級。