港先發牌，新加坡立刻跟牌！

撰文：Black

港先發牌星緊隨，94%淘汰率定嚴規，亞洲穩定幣競賽正式邁入多城博弈時代

2026 年 4 月 10 日，香港金融管理局正式向匯豐銀行與碇點金融科技頒發香港首批穩定幣發行人牌照，這一標誌性動作不僅宣告香港穩定幣市場從政策框架階段邁入合規運營階段，更以 36 家機構申請僅 2 家獲批、94%超高淘汰率的嚴苛標準，確立了香港在穩定幣監管領域的全球標桿姿態。而僅僅 9 天後，行業媒體 PANews 於 4 月 19 日發佈深度分析報道，披露新加坡交易所正醞釀推出「零息代幣」計劃，劍指穩定幣賽道正式入場競爭；同日，區塊鏈垂直媒體 ChainCatcher 也發佈核心研判，確認香港成為全球首個完成穩定幣「立法—審查—發牌」全制度閉環的金融中心，實現了從規則制定到落地執行的全鏈條突破。

一面是香港以「嚴準入、高門檻」完成先發卡位，一面是新加坡以創新産品快速跟牌佈局，亞洲兩大國際金融中心的正面交鋒，讓此前以單一城市為核心的數字貨幣發展「單城敘事」徹底落幕，一場圍繞穩定幣監管標準、應用生態、機構資源與全球話語權的多城競爭正式拉開帷幕，亞洲數字金融的全新格局正在這場博弈中加速成型。

此次香港金管局核發的首批穩定幣牌照，成為其 2025 年 8 月《穩定幣條例》正式生效後的關鍵落地動作，36 家申請機構涵蓋傳統銀行、金融科技企業、區塊鏈原生機構等多個類型，最終僅匯豐銀行這一香港老牌發鈔行，以及渣打銀行、香港電訊、Animoca Brands 合資成立的碇點金融科技脫穎而出，94%的淘汰率背後，是香港金管局對申請主體資本實力、儲備管理、風控體係、技術安全等維度的銀行級嚴苛審查——要求持牌機構實繳股本不低於 2500 萬港元，儲備資産需為 100%高流動性優質資産並由獨立第三方託管，同時需實現穩定幣按面值即時贖回，疊加全流程鏈上交易監控與高頻信息披露要求，層層篩選下確保了首批持牌機構的合規底色與風險抵禦能力，也為香港穩定幣市場劃定了「重合規、穩起步」的核心基調。

而匯豐銀行與碇點金融科技的獲批，也形成了香港穩定幣賽道的雙軌佈局：匯豐銀行將依託自身綫下網點、手機銀行、PayMe 支付體係等成熟渠道，聚焦零售支付、商戶結算、投資産品認購等 C 端與輕 B 端場景，計劃 2026 年下半年推出港元穩定幣，實現傳統金融場景與數字資産的無縫銜接；碇點金融科技則憑借股東方的金融資源、電訊網絡與區塊鏈技術優勢，採用 B2B2C 模式，擬於 2026 年第二季度分階段發行港元穩定幣 HKDAP，重點拓展跨境貿易結算、真實資産代幣化（RWA）等深度 B 端場景，兩大機構的差異化佈局，也讓香港穩定幣的應用生態從起步階段就具備了多元化基礎。

香港的先發落子，迅速引發了亞洲金融中心的連鎖反應，新加坡的跟進步伐緊隨其後。4 月 19 日行業媒體 PANews 曝光的新加坡交易所「零息代幣」計劃，成為新加坡瞄準穩定幣賽道的重要信號——區別於傳統法幣錨定穩定幣的 1:1 儲備模式，「零息代幣」以創新産品形態切入，既契合新加坡金融管理局（MAS）對穩定幣「服務實體經濟、提升金融效率」的核心要求，也延續了新加坡在數字金融領域「先試點、後推廣」的創新思路。事實上，新加坡早已為穩定幣佈局埋下伏筆，此前已發佈單一貨幣穩定幣監管框架，將其納入《支付服務法案》監管體係，此次新加坡交易所推出「零息代幣」，正是從産品端發力，與香港的牌照監管形成差異化競爭，試圖以創新優勢爭奪機構資金與跨境場景資源。

而香港被 ChainCatcher 確認成為全球首個完成「立法—審查—發牌」全制度閉環的金融中心，更讓這場港新競爭具備了全球意義。在此之前，全球穩定幣市場仍以美元穩定幣為主導，監管層面則呈現出「區域化、碎片化」特徵，歐盟、英國等地區雖已出台相關規則，但尚未完成從立法到實際發牌的全流程落地；美國則因監管機構之間的分歧，穩定幣監管框架遲遲未能落地。香港此次以完整的制度閉環實現突破，不僅為自身贏得了穩定幣賽道的先發優勢，更向全球輸出了亞洲的監管方案——以專項立法明確規則、以嚴苛審查把控入口、以全流程監管保障安全，這一模式也為全球穩定幣監管提供了重要參考。

從香港的嚴規發牌，到新加坡的創新跟牌，兩大金融中心的動作背後，是對全球數字金融話語權、跨境資金結算主導權、數字資産生態佈局權的核心爭奪。作為亞洲乃至全球的國際金融中心，香港與新加坡均擁有成熟的金融基礎設施、豐富的國際機構資源與開放的跨境貿易場景，而穩定幣作為連接傳統金融與區塊鏈技術的核心載體，既能提升跨境支付與貿易結算的效率、降低交易成本，又能為真實資産代幣化、數字金融創新提供底層支撐，成為兩大金融中心佈局數字金融的必爭之地。

香港的核心優勢在於完整的制度閉環、與内地的金融聯動優勢以及傳統銀行體係的深度參與，其嚴苛的監管標準不僅能保障市場穩定，更能吸引追求合規的全球機構與資金，同時依託與内地的跨境金融合作，可將穩定幣應用於粵港澳大灣區跨境貿易、投資等場景，形成獨特的區位優勢；而新加坡則憑借技術中立的監管態度、全球機構的聚集效應以及創新友好的市場環境，以「零息代幣」等創新産品切入，更易吸引區塊鏈原生機構、跨境科技企業與國際資管機構，聚焦批發型跨境結算、全球資本市場等場景，打造差異化競爭力。

這場港新之間的多城競爭，也讓亞洲穩定幣市場的發展節奏全面加快，打破了此前單一城市主導的發展格局，形成了「政策引領、合規先行、創新驅動、場景為王」的競爭態勢。未來，兩大金融中心的競爭將不僅體現在牌照發放、産品創新上，更將延伸至監管標準的輸出、應用生態的構建、跨境互通的探索以及與全球其他區域的聯動等多個維度：香港或將繼續嚴控牌照發放節奏，逐步拓展穩定幣的應用場景，深化與内地的數字金融聯動；新加坡則可能加快穩定幣監管立法落地，以「零息代幣」試點為基礎，推動更多創新産品與場景落地。

而這場多城競爭的背後，更是亞洲數字金融崛起的重要信號。長期以來，全球數字金融領域的規則制定與市場格局由歐美主導，而此次香港與新加坡在穩定幣賽道的率先佈局與正面競爭，不僅推動亞洲成為全球穩定幣創新與監管的核心區域，更有望打破美元穩定幣的一家獨大格局，推動多幣種、多監管、多樞紐的全球穩定幣新生態形成。同時，港新的競爭也將倒逼雙方不斷優化監管規則、豐富應用場景、提升金融效率，最終形成「競合共生」的格局，推動亞洲數字金融的整體發展。

從「單城敘事」到「多城競爭」，亞洲穩定幣賽道的這場變革，不僅重塑了區域數字金融格局，更將為全球數字金融的發展注入新的動力。隨著香港合規穩定幣的正式運營與新加坡「零息代幣」計劃的逐步落地，兩大金融中心的博弈將持續升級，而這場競爭的最終結果，不僅將決定亞洲數字金融的未來走向，更將深刻影響全球穩定幣市場的格局與規則。

内容來源：TECHUB NEWS