年報、一季報密集披露，4月「業績為王」階段佈局什麼？

隨著年報和一季報陸續披露，業績或成為4月A股核心定價因子。興業證券回測歷史數據發現，4月是A股全年股價與業績相關性最高的月份。

今年的特殊性在於：外部不確定性壓制市場風險偏好，更加劇了資金抱團業績確定性高的方向：上遊漲價概念（如資源品），以及獨立邏輯板塊（如國産AI）。

中國銀河證券策略首席分析師楊超表示：政策支撐、資金入市、中國資産重估三大邏輯未變，A股下行空間相對有限，美伊沖突並未動搖A股中長期的慢牛根基。建議採取業績為主、伺機佈局的策略。

華創證券策略分析師姚佩表示：PPI加快轉正推動對全A業績更為樂觀。油價上行中帶來的輸入性通脹有望促進PPI提前轉正，且對上遊周期資源利潤改善直接顯著。

根據摩根大通報告：截至3月底，滬深300指數300只成分股中，67%已披露2025年年報，其中超預期佔比達到32%，合計實現每股銷售額同比增長+7.2%，每股收益（EPS）同比增長+8.7%，淨利率提升13個基點。

目前滬深300指數均衡覆蓋科技制造+周期資源品+内需消費品等行業龍頭，指數盈利收益率相比10年期國債收益率的股權風險溢價為5.4%，處於2010年以來的中位數上下。滬深300指數股息率2.7%，股債性價比仍具備優勢。相關ETF：滬深300ETF華夏（510330.SH），規模大、流動性較優，管理費0.15%/年（全市場最低檔）。場外聯接基金為華夏滬深300ETF聯接C（005658.OF），持有超7日免贖回費。

内容來源：有連雲