全球能源咽喉再掀風暴！國内新一輪成品油調價窗口開啓，能源替代效應強化，山西焦煤漲停！僅含24只煤炭石油股的能源ETF(159930)逆市上漲

3月23日，A股市場震蕩回調，滬指跌超1.4%，兩市超4500股回調，僅能源股逆勢上漲，截至10:10，僅含24只煤炭石油股的能源ETF（159930）逆市上漲0.45%。

能源ETF（159930）標的指數成分股漲跌不一，山西焦煤漲停，平煤股份漲超7%，淮北礦業漲超5%，潞安環能漲超4%，中國神華、陝西煤業微漲，中國石油、中國石化等回調。

【能源ETF（159930）標的指數前十大成分股】

截至10:02，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

當地時間3月21日，美國高層發文，要求伊朗在48小時内開放霍爾木茲海峽，否則將對伊朗「各類發電廠」發動打擊並將其摧毀。伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫指出，一旦伊朗發電站等基礎設施成為打擊目標，整個中東地區能源和石油等重要設施都將被視為合法打擊目標，並遭到不可逆的摧毀，油價將長期上漲。

3月23日，國内新一輪成品油調價窗口開啓，預計實現「五連漲」並刷新年内最大漲幅。隆眾資訊預計，本輪成品油價格上調幅度在2000元/噸左右，以70升油箱來計算，私家車主加滿一箱油將多花106元左右；若以50升油箱測算，預計多花75元左右。

周五夜盤，焦煤期貨主力合約上漲8.73%。長江證券分析，究其原因，下遊開復工加速（鐵水産量恢復）、能源替代情緒傳導（煤化工産能利用率提升致焦煤需求提高）和基差修復（期貨價前期貼水較深，上漲後基本平水）是核心。（來源於長江證券20260323《如何看待焦煤上漲持續性？》）

【康波蕭條期伴隨經濟增速下行和地緣博弈加劇，能源資産風險溢價係統性擡升】

中信建投表示，從長周期表現來看，康波蕭條期往往伴隨經濟增速下行與地緣博弈加劇。在此階段，油、氣、煤作為不可替代的戰略性實物資産，其價格不僅具備抗通脹韌性，更能在滯脹環境下表現出明顯優於一般金融資産的寬幅震蕩或中樞上移特徵。能源公司的投資邏輯轉化為具備「自由現金流+高股息+持續回購」的紅利資産。浪底戰爭的概率提升使能源資産的風險溢價係統性擡升，從國家能源安全的角度，需要重點關注新疆地區進行的能源自主可控建設。（來源於中信建投20260323《亞洲缺油逐步蔓延，油價持續上行》）

【石油：中東能源設施遭襲風險升溫，石油板塊怎麼看？】

平安證券認為短期伊朗地緣風險較難緩解，霍爾木茲海峽通行持續受阻，中東原油主産國因庫容觸頂而陸續減産，以及中東各國能源設施遭襲的風險仍較大，原油和石油産品供應的問題正在進一步發酵，以中石化為代表的煉化巨頭已開始採取防禦性降負策略，短期油價和油品價格或繼續維持震蕩偏強走勢。

中長期油價錨定基本面，隨著OPEC+增産的推進，美洲國家油田的開發，基本面過剩格局或將繼續演繹，油價仍存在中樞進一步下移的可能。面對國際油價劇烈震蕩，國内油企通過上下遊一體化佈局和油氣來源多元化降低了業績對油價的敏感性，並加快在國内海上油氣資源開放方面的投入，以降低能源對外依賴程度。建議關注增産空間大、成本有優勢的企業，以及深入煉化一體化佈局、降本增效成果較好、企業業績表現出較強韌性的企業。（來源於平安證券20260322《中東能源設施遭襲風險升溫，短期能化品走勢偏強》）

【煤炭：油價高企背景下，國内煤價將如何演繹？】

中信證券指出，中東沖突爆發後，國内煤價並未跟隨海外能源價格大漲，而以弱勢震蕩為主，這與國内電力耗煤逐步進入淡季有一定的關係。但短期三大因素將助力動力煤價進入穩步上漲信道：1）化工盈利改善或推動化工耗煤需求增加，帶動煤價上漲；2）國内前兩月行業數據同比呈現改善，全年基本面或好於預期；3）沖突持續下，海外煤價持續保持溢價。同時，焦煤價格在産業鏈補庫、焦化盈利改善的預期下，也呈現穩中看漲的預期。（來源於中信證券20260323《煤炭｜國内基本面回暖，中東沖突持續催化》）

後續如何看待焦煤上漲持續性呢？長江證券指出，參考地緣沖突，焦煤漲幅相對動力煤弱，但二輪「補漲」特徵明顯；而且當前焦煤相對俄烏期間供給更低、需求略高、庫存更低，股票普遍存在低估值（PB）特性，因此確實存在權益板塊的補漲修復可能，不過空間取決於鋼廠利潤是否存在實質性修復以及煤化工需求改善幅度。（來源於長江證券20260323《俄烏vs美伊，如何看待焦煤上漲持續性？》）

地緣風浪起，黑天鵝頻飛，油價、煤價再乘風！此外，高股息低估值增厚資産配置「安全墊」，「反内卷」政策與順周期邏輯催化板塊彈性，能源板塊攻防兼備！核心産品能源ETF（159930）僅含24只煤炭股+石油股，一鍵把握傳統能源投資機遇，為全市場稀缺品種！全市場僅此一只！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金均屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲