南向資金重估三桶油"高股息+地緣期權"雙重價值，天弘中證油氣産業指數基金(A類021619，C類021620)佈局油氣産業鏈稀缺籌碼

中東劍拔弩張，令全球能源供應鏈承壓，歷史經驗表明，地緣沖突對原油市場的沖擊往往呈現「脈沖式上漲、台階式回落」的特徵，但不同沖突的性質與區位決定了溢價持續性的顯著差異。

與上一輪俄地緣突主要沖擊非OPEC供給不同，本輪中東局勢的核心風險在於霍爾木茲海峽的潛在封鎖——該通道承載全球約20%的原油貿易流量，且短期内無可替代路綫。更關鍵的是，當前OPEC+的閑置産能已降至歷史低位（約200萬桶/日），顯著低於2022年的逾400萬桶/日，供給端對突發缺口的緩沖墊已大幅變薄。

多家國際投行已紛紛上調油價預期，警示油價上行風險

高盛最新報告指出，目前原油市場已計入每桶18美元的風險溢價，這一幅度相當於霍爾木茲海峽全面封鎖六周的預期影響，這一實時風險溢價處於2005年以來的第98百分位，期權市場的看漲偏度也觸及過去15年來的最高水平。

高盛還對不同沖突情境下的油價走勢進行了推演，若霍爾木茲海峽全面關閉一個月，在沒有備用管道和戰略石油儲備（SPR）釋放等緩沖的情況下，原油公允價值將上漲15美元/桶；若動用全部備用管道産能，漲幅將收窄至12美元/桶；若進一步配合全球SPR釋放，漲幅將降至10美元/桶。

更為值得關注的是，多家投行明確指出，若霍爾木茲海峽的封鎖持續數周，國際油價可能突破100美元/桶大關，高盛就表示，若霍爾木茲海峽的石油運輸量在未來5周内保持低迷，佈倫特原油價格很可能達到每桶100美元的水平，這一價格將導致國際原油需求出現較大程度削減，以防止原油庫存降至極低水平。

圖：霍爾木茲海峽原油流量及佔全球比例（百萬桶日）

數據來源：Wind

在地緣不確定性升溫與油價中樞上移的背景下，中證油氣産業指數（H30209）作為覆蓋油氣産業鏈上中下遊的純正周期工具，其配置價值顯著凸顯。

資金佈局加速：從防禦配置到主動進攻

值得警惕的是，聰明錢已提前行動。Wind數據顯示，開年以來超80億元資金借道ETF搶籌油氣板塊，呈現「越漲越買」的右側配置特徵。

南向資金同樣動作頻頻，持續增持港股中海油、中石化等高股息標的，機構持倉佔比從2025年四季度的低配狀態快速向中性回歸。

這種資金行為不僅反映對油價短期脈沖的博弈，更暗示市場正在重新定價傳統能源股的「類黃金」控險屬性——在AI算力與新能源估值高企的當下，油氣資産成為對沖地緣黑天鵝的稀缺工具。

相關機構認為，近期石油板塊上漲並非短期題材炒作，而是全球宏觀環境、原油供需格局、地緣政治風險與資金輪動偏好共同作用的結果：

從宏觀背景來看，全球貨幣環境與經濟周期正共同為油價上行提供支撐。2026年以來，美聯儲降息預期逐步落地，美元指數階段性走弱，而原油作為以美元計價的核心大宗商品，與美元呈現明顯的負相關關係，弱勢美元直接提升了原油的金融屬性與配置價值，推動國際油價重心穩步上移。

圖：近一周ETF熱門行業分佈

數據來源：Wind 截至：2026.03.04

天弘中證油氣産業指數基金（A類021619，C類021620）跟蹤中證油氣産業指數，具有龍頭集中特徵，「三桶油」 奠定穩健底色。中國海油、中國石油、中國石化合計佔比約29.19%，為基金提供了低波動、高分紅的底倉基礎。三家公司均為全球油氣行業第一梯隊，成本控制能力強，分紅意願穩定，在低利率環境下具備相對的低波屬性。

成分股涵蓋的油氣田、長輸管網、煉化基地及戰略儲備庫，均為千億級資本開支構築的實體基礎設施。

數據來源：Wind 截至：2026.03.03

根據wind數據，截止2026年3月2日，中證油氣産業指數（H30198）近一年收益率65.48%，跑贏同賽道國證油氣指數（399439）58.65%與大盤上證指數25.95%。

在當前地緣局勢的不可預測行情中，中證油氣産業指數以其超重的資産密度、超長的技術周期、超穩的現金流生成能力，完整契合HALO資産的核心定義。

在AI浪潮重塑全球産業格局的當下，該指數所代表的實體能源基礎設施，正成為對抗技術顛覆風險、獲取確定性收益的稀缺載體，為投資者提供了"硬資産防禦+高股息收益"的雙重價值捕獲工具。

最後補充一點，天弘中證油氣産業指數基金（A類021619，C類021620）為場外指數基金投資者不用股票賬戶，支付寶、天天基金、京東金融等理財賬戶就能買，支持定投，適合長期佈局科技成長，是普通人佈局石油與天然氣等能源板塊的省心方式。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據自身投資目的、投資期限、投資經驗等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解産品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策。指數基金存在跟蹤誤差。以上僅為對指數成分股列示，非個股推薦，指數歷史持倉不代表現在和未來。指數歷史表現不構成對基金産品未來收益的預測及保證，基金過往業績不代表未來表現。定投非儲蓄，不能規避基金投資固有風險。

注：天弘中證油氣産業指數基金成立以來完整會計年度産品業績及比較基準業績為：A 類：2025年+13.30%(+13.17%)；C類：2025年+13.08%(13.17%)。中證油氣産業指數近5年完整會計年度業績為：2021年+25.51%；2022年-2.14%；2023年+7.52%；2024年+6.29%；2025年+13.81%。

内容來源：有連雲