非銀金融行業正經歷結構性整合加速期，全市場唯一港股通非銀ETF(513750)盤中漲超2%，跟蹤標的估值處歷史低位性價比凸顯

Wind統計數據顯示，截至2026年3月4日，今年以來港股市場的37個交易日中，南向資金有27個交易日實現淨流入，佔比超七成，累計淨流入額達1612.45億元，其中8個交易日淨流入額超100億元。2月以來，港股市場承壓，截至3月4日，恒生指數和恒生科技指數分別下跌7.81%和15.54%，而南向資金加倉力度進一步加大，2月淨買入額為803.21億元，較1月的617.3億元增長超30%，越跌越買的特徵愈發明顯。

此外，非銀金融行業正經歷結構性整合加速期，區域化並購成為新主綫。中信建投證券指出，2025年以來行業已發生11起並購案，創近十年之最，形成「頭部強強聯合」與「地方國資主導區域整合」雙軌並行格局；東吳證券籌劃收購東海證券，係江蘇省内首例市場化國資券商並購，標誌著省域金融資源統籌進入實操階段。此類整合不僅化解同質化競爭、集聚本地資本，更將提升中小券商在財富管理、區域投行等細分領域的錯位服務能力，推動非銀金融梯隊化分層與集中度提升。

政策面方面，近日科技部、金融監管總局、工信部、國家知識産權局發佈《關於加快推動科技保險高質量發展有力支撐高水平科技自立自強的若幹意見》。其中提出，支持投資國家重大科技項目和重點科技領域。鼓勵保險資金對承擔國家重大科技項目的企業給予重點支持，加強對新興産業和未來産業的投資佈局。推進保險資金長期投資改革試點，鼓勵優先投資科技型企業。

中信證券認為，保險板塊仍然處於重大機遇期，AI敘事調整帶來右側投資窗口。展望未來3—5年，保險公司總體上將繼續受益於嚴監管、「反内卷」的競爭環境，老七家市場份額有望繼續集中；在低利率環境下，儲蓄存款向保險公司遷移，是銀行、保險公司、客戶共贏的結果，這一趨勢有望長期持續，並形成耐心資本，大力支持股市、債市和實體經濟發展。

東吳證券則認為，1）2023年以來新單保費持續高增長，預計在宏觀經濟改善趨勢下，保險産品消費需求逐步復蘇。2）十年期國債收益率處於低位，保險公司普遍面臨「資産荒」。伴隨國内穩增長政策持續落地，未來宏觀經濟預期改善，新增固收類投資收益率壓力或將有所緩解。3）保險行業經營具有顯著順周期特性，近期長債利率已持續上行，未來隨著經濟復蘇，負債端和投資端都將顯著改善。

場内ETF方面，截至2026年3月5日 09:53，中證港股通非銀行金融主題指數強勢上漲1.94%，港股通非銀ETF(513750)上漲2.48%。成分股德林控股上漲3.62%，眾安在綫，國聯民生等個股跟漲。前十大權重股合計佔比83.24%，其中權重股中國太平上漲4.06%，友邦保險上漲3.70%，新華保險、中國人壽等跟漲。拉長時間看，截至2026年3月4日，港股通非銀ETF近1年累計上漲31.48%。

從估值層面來看，港股通非銀ETF跟蹤的中證港股通非銀行金融主題指數最新市盈率（PE-TTM）僅8.02倍，處於近5年15.76%的分位，即估值低於近5年84.24%以上的時間，處於歷史低位。

港股通非銀ETF(513750)：市場首只且唯一一只跟蹤港股非銀指數的ETF，不受QDII額度限制；其中牛市「第二旗手」保險權重佔比最高，佔比近7成！多元金融權重為17.96%，證券行業權重佔比11.97%。從港股通證券範圍中選取符合非銀行金融主題的不超過50家上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通範圍内非銀行金融主題上市公司的整體表現。場外聯接(A類：020500；C類：020501)。

内容來源：有連雲