金銀重挫！有色板塊大幅異動，中金黃金等跌停，紫金礦業跌超4%，有色ETF匯添富(159652)跌超5%！短期情緒釋放？還是基本面轉向？

全球貴金屬大幅回調，現貨黃金2月2日，日内一度跌超6%，A股有色板塊大幅異動，截至9:56，有色ETF匯添富（159652）開盤跌超5%。當前，市場對「沃什交易」、「縮表」預期劇烈反應，貴金屬回調更多反映短期急劇沖高後的脆弱結構。

長期趨勢來看，催化有色板塊走強的「貨幣側信用體係重塑、供給側剛性以及需求側新動能」等因素仍未改變，中長期邏輯堅挺，但短期需警惕回調風險。當前有色板塊中長期投資機會與短期風險並存，投資者應結合自身風險偏好，理性參與中長期投資機會。

有色ETF匯添富（159652）標的指數成分股多數回調，中金黃金、興業銀錫等10cm跌停，紫金礦業、洛陽鉬業等跌超4%，華友钴業逆勢上漲。

截至9:58，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

近期，有色金屬板塊經歷了過山車行情：1）有色顯然已超越單純的基本面主導，所以傳統測算模型已失效；2）影響更大的地緣與貨幣體係重構的宏大敘事又很難給出具體兌現的時間表，反而給人以短期可以任意遐想的空間；3）短期内有色急漲有很大情緒和資金驅動，更使得節奏難以把握。

消息面上，1月30日，沃什被提名為美聯儲下任主席，近期，他進一步提出美聯儲主張，這些主張與美國過程的部分政策目標相契合，其中最為核心的是推動利率下降。不過近期其也主張美聯儲應大幅縮減資産負債表規模，通過抽走金融體係中的流動性，為未來進一步降息創造政策空間。

1月30日，國際黃金價格創下40年來最大單日跌幅。多位受訪專家表示，當前金價處在高位，波動幅度加大，風險隨之上升，投資者需要更加謹慎。黃金快速回落主要是情緒與基本面共同作用的結果，機構對黃金未來走勢仍多持樂觀態度。工商銀行發佈貴金屬市場風險提示稱，近期國内外貴金屬價格波動劇烈，市場不確定性顯著增強。

【中金：黃金超過5500美元是一個重要分水嶺】

關於黃金的走勢，中金公司近期發佈研報進行了全面分析，他們認為黃金突破5500美元標誌著存量黃金總價值（38.2萬億美元）已與美債存量相當，這是80年代以來首次，意味著以美元為錨的全球貨幣體係出現松動。本輪上漲核心動力是對美國不信任引發的美元信用替代。要終結黃金趨勢，需美國花大代價重塑美債信任，解決低通脹、低利率和美元霸權的"三選二"難題。（來源於中金20260202《黃金超過5500美元是一個重要分水嶺》）

中信建投指出，短期看，市場仍會對沃什提名引發的政策預期轉向再進一步消化，金銀價格或將延續高波動狀態。但是，中長期維度，全球高債務與財政約束加劇主權信用風險，地緣摩擦的不確定性及國際貨幣體係多元化趨勢的演繹均奠定貴金屬價格向好的基礎。

【工業金屬：短期情緒釋放，靜待板塊價值回歸】

中信建投指出，回歸基本面，等待下遊消費再崛起。銅鋁錫等基本工業金屬的多頭亦借助供應端輕微的擾動及消費的真空發起一輪攻勢刷新各自價格高點記錄，但周五日盤及夜盤均悉數回吐漲幅。鑒於工業金屬在此輪貴金屬上漲過程中跟漲幅度相對有限，且上漲斜率與擁擠度較貴金屬相對小一些，在貴金屬潮水退去中，工業金屬回調幅度將遠小於貴金屬，喧囂過後回歸自身基本面。銅有望以10w為關鍵支撐位，消化波動率，等待被軋空的下遊回補庫存，這個時點大概率是春節後發生。鋁第一次嘗試刷新歷史新高後回踩2.4w關口，即便當前進入累庫，但是全球庫存仍處於歷史低位，但電解鋁開工率則處於歷史的極限高位之上，全然再無供應調節能力，價格在下遊回歸後有望再去新高。錫全球庫存開始累積到1.76萬噸，但供應集中且脆弱，而算力擴張對應的半導體需求爆發指向對錫的消費需求擴大，錫價保持著上行趨勢。（來源於中信建投20260201《回歸基本面，等待下遊消費再崛起》）

【如何全面佈局「貨幣側寬松、供給側剛性、需求新動能」共振下的有色板塊？】

當前整個有色配置價值突出，受「貨幣側寬松、供給側剛性、需求新動能」等多重利好，金屬屬性與商品屬性齊齊強化！若看好未來貴金屬及大宗工業金屬投資機遇，認準「金銅含量」更高的有色ETF匯添富（159652），場外聯接(A類：019164；C類：019165)。有色ETF匯添富（159652）具備以下優勢：

1、全面佈局各大金屬板塊：有色ETF匯添富（159652）標的指數全面覆蓋金、銅、鋁、鋰、稀土等子板塊，有望全面受益於有色超級周期。

數據截至20251231，按中信三級行業分佈

2、「金銅含量」同類領先：有色ETF匯添富（159652）標的指數銅含量達34%，金含量達12%，金銅含量高達46%，同類領先！

數據截至20251231，按中信三級行業分佈

2.龍頭集中度領先：有色ETF匯添富（159652）聚焦銅、金、鋁、鋰、稀土等兼具戰略價值與供需缺口的核心品種，龍頭集中度高，前五大成分股集中度高達38%，同類領先。

數據截至20251231

3、收益率表現更優：2022年至今，有色ETF匯添富（159652）標的指數累計收益率同類領先，且最大回撤同類更低，投資體驗更好。

數據截至20251231

4、漲幅由盈利驅動，而非拔估值：盡管有色板塊年内漲幅霸榜，但估值仍相對合理！有色ETF匯添富（159652）標的指數PE（市盈率）為26.27倍，相比5年前下降了52%，估值性價比、安全邊際高。值得注意的是，同期指數累計漲幅達99.61%，表明指數的漲幅來自於盈利驅動而非估值提升，當前處於EPS驅動階段！

數據統計區間為20201231-20251231

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於細分有色指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

内容來源：有連雲