主動權益公募基金四季度非銀配置佔比提升但仍然低配，全市場唯一港股通非銀ETF(513750)盤中最高漲超3%，連續5日獲資金淨流入超13億元

2026年1月20日，中國保險行業協會發佈2025年四季度普通型人身保險産品預定利率研究值為1.89%，較上期微降1個基點，降幅環比收窄8個基點，呈現明顯企穩態勢；當前研究值與現行傳統險2.0%預定利率差額為11BP，未達25BP的動態調整觸發阈值，預計2026年全年預定利率將保持穩定。在此背景下，負債端銷售節奏有望回歸常態，分紅險接棒增額終身壽險成為核心拳頭産品，疊加存款搬家趨勢延續，銀保與個險開門紅均表現向好。

數據顯示，2025年四季度，主動權益公募基金對非銀金融板塊重倉市值佔比達2.96%，環比提升102bp，顯著超越近3年均值（1.63%）；其中保險板塊重倉佔比由三季度末0.61%躍升至1.25%，環比大幅提升64bp，反映市場對保險負債端改善與資負匹配優化的強烈共識。個股層面，中國人壽H股、中國平安A/H股、中國太保A/H股等港股通成分股獲大幅加倉，持倉市值環比增幅普遍超75%，顯示資金正積極佈局估值處於歷史低位、順周期屬性突出的港股非銀標的。

公司業績方面，中國太平披露2025年度歸母淨利潤預計同比增長215%-225%，達266-274億港元，其中2025年下半年預增723%-758%，主要受益於權益市場活躍帶來的投資收益提升，以及保險行業新企業所得稅稅收政策的一次性影響。該業績表現印證了港股上市險企在資本市場回暖背景下的強業績彈性，也反映出港股非銀板塊在盈利修復周期中具備顯著向上動能。

中信證券預計政策利率調降時點在二季度，市場普遍關注降準降息的時間窗口將何時打開。中信證券首席經濟學家明明表示，根據以往經驗，再貸款利率調降後，總量降息空間也相應打開。這一預期將影響港股市場流動性環境，特別是對港股證券、保險等非銀金融板塊構成直接利好，有助於提振市場情緒和估值修復。

場内ETF方面，截至2026年1月26日 13:47，中證港股通非銀行金融主題指數上漲0.71%，港股通非銀ETF(513750)上漲1.31%，盤中最高漲超3%。前十大權重股合計佔比82.28%，其中權重股新華保險上漲3.34%，中國太平上漲3.00%，中國平安、中國人壽等個股跟漲。

規模方面，截至2026年1月23日，港股通非銀ETF最新規模達354.07億元。份額方面，港股通非銀ETF最新份額達200.05億份，創成立以來新高。從資金淨流入方面來看，港股通非銀ETF近5天獲得連續資金淨流入，最高單日獲得5.48億元淨流入，合計「吸金」13.77億元。

港股通非銀ETF(513750)：市場首只且唯一一只跟蹤港股非銀指數的ETF，不受QDII額度限制；其中牛市「第二旗手」保險佔比近7成。從港股通證券範圍中選取符合非銀行金融主題的不超過50家上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通範圍内非銀行金融主題上市公司的整體表現。場外聯接(A類：020500；C類：020501)。

内容來源：有連雲