化工ETF(159870)開盤漲1%，化工經歷長期築底，反内卷推進下上行想象空間廣闊

行業消息面上：

1、反内卷： 11月24日，國家發展改革委會同有關部門及相關行業協會召開會議，研究制定價格無序競爭成本認定標準等相關工作。國家發展改革委將會同有關部門持續推進相關工作，治理企業價格無序競爭，維護良好市場價格秩序，助力高質量發展。受該信息帶動，化工反内卷龍頭標的表現較好。相關標的：新鳳鳴、華魯恒升、魯西化工、博源化工、萬華化學等。

2、有機矽漲價： 11月25日，陶氏化學宣佈，自2025年12月10日起，將對主要有機矽産品實施價格上調，漲幅區間為10%-20%，包含了二甲基矽油、D4、綫性體、生膠、乙烯基矽油、107膠、大桶膠等産品，此次的調價將根據不同産品綫有所差異。相關標的：魯西化工、興發集團。

3、鉀肥大合同： 11月23日，中方鉀肥進口談判小組與國際主要鉀肥供應商達成一致，確定2026年度鉀肥進口大合同價格為348美元/噸（CFR），繼續保持了全球鉀肥「價格窪地」，相較2025年的大合同價格（346美元/噸）略有上漲。相關標的：亞鉀國際、鹽湖股份。

————————————

板塊觀點：化工板塊經歷長期築底，反内卷推進下上行想象空間廣闊。

反内卷：11月24日，國家發展改革委會同有關部門及相關行業協會召開會議，再次強調要重點解決部分行業價格無序競爭問題。化工擴産周期接近尾聲，草甘膦、瓶片、PTA、純堿、有機矽、己内酰胺等行業陸續進行反内卷或召開相關會議，化工盈利有望底部向上。

截至11月28日09:32，化工ETF(159870.SZ)上漲0.95%，其關聯指數細分化工(000813.CSI)上漲0.98%；主要成分股中，萬華化學上漲2.56%，龍佰集團上漲4.63%，華魯恒升上漲2.71%，多氟多上漲2.66%，桐昆股份上漲2.41%。

券商研究方面，銀河證券指出2025年前三季度化工子行業盈利表現分化，在基礎化工33個細分子行業中，歸母淨利潤同比提升和下降的子行業佔比分別為51.5%和48.5%，其中滌綸、氟化工、農藥等子行業漲幅居前，而有機矽、橡膠制品等子行業跌幅居前。西部證券認為化工行業當前處於估值與盈利雙底，25Q1-3基礎化工板塊淨利同比+7.45%，子板塊表現分化，需求端受美聯儲降息及國内出口支撐，但房地産等領域需求仍在下行，供給端基礎化工在建工程總額同比-12.4%，行業存在内卷情況需關注政策推進力度。

關聯産品：

化工ETF（159870），聯接基金（A類 014942，C類 014943，I類 022792）

關聯個股：

萬華化學（600309）、鹽湖股份（000792）、天賜材料（002709）、藏格礦業（000408）、巨化股份（600160）、華魯恒升（600426）、恒力石化（600346）、寶豐能源（600989）、雲天化（600096）、多氟多（002407）

内容來源：有連雲