華潤三九漲超2%！中藥ETF(560080)逆市飄紅，交投罕見創近2年多新高！資金連續15日淨流入！機構：「藥中銀行」，期待拐點

今日（10.22），大盤低開後縮量震蕩，中藥板塊逆市飄紅，中藥ETF（560080）漲0.28%，盤中成交額超2億元，創2023年6月6日以來新高！中藥ETF（560080）盤中持續溢價，或反映資金強烈佈局意願！資金面上，已連續15日獲資金青睐，合計淨流入超4.1億元，基金最新規模超28億元，同類斷層領先！ 

從估值分位來看，截至10月21日，中藥ETF（560080）標的指數市盈率TTM為25.17，處於近10年23%分位點，意味著指數PE當前比過去10年77%的時間都更便宜！截至10月21日，市盈率TTM距係統測算機會值僅差0.43，逐步逼近佈局「機會區間」，估值性價比更高！

中藥ETF（560080）標的指數成分股多數飄紅：眾生藥業漲超4%，華潤三九漲超2%，以嶺藥業漲近2%，同仁堂、東阿阿膠、白雲山微漲。

消息面，華潤三九等企業通過研發與並購，在細胞治療、代謝疾病等垂直前沿領域實現關鍵突破；旗下控股的天士力，不僅獲得其31項創新藥管綫，還整合其在中藥創新研發與智能制造方面的積累。華潤三九也憑借品牌與渠道優勢，創造協同倍增效應。

下跌方面，片仔癀跌超2%，已連續三日走低。消息面上，最新財報顯示，片仔癀前三季度片仔癀營業收入74.42億元，同比減少11.93%；歸母淨利潤21.29億元，同比下滑20.74%。公司將利潤下滑歸因於「醫藥制造業銷售減少、毛利率下降」。浙商證券認為，考慮到2025年9月片仔癀體驗館/國藥堂數量淨增加明顯，且天然牛黃價格持續回落，預計自2025Q4起公司肝病用藥收入與毛利率壓力均有望開始緩解。（來源：浙商證券，《業績短期承壓，2025Q4起有望緩慢向好》）

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

從中藥指數年綫上看，截至昨日收盤，今年年内收益仍為負值（-2.4%），2024年中藥指數跌8.13%，2023年指數僅微漲0.27%，2022年指數跌11.65%，若將2023年「假陰綫」仍看為陰綫，則年綫已「四連陰」。而指數2019年至2021年連漲3年，2016年至2018年亦連跌三年。周期如何演繹，時間或許將給出答案。

【中藥ETF（560080）標的指數近20年年綫走勢】

【機構：「藥中銀行」，期待拐點】

浙商證券指出，中藥行業在醫藥板塊中具備類似銀行行業的屬性，現金充裕分紅高，利潤增長波動少，海外局勢影響小。2025Q2行業營收和歸母淨利潤增速環比2025Q1均有改善，在中藥材降價帶來的成本壓力減輕下，預計2025H2行業業績增速有望環比2025H1好轉。在基本面與資金面的共同催化下，板塊有望迎來資金青睐。

國企改革、治理理順、激勵到位、管理改善驅動企業發展新階段。2021年至今中藥公司在管理層面均具有較為顯著的積極改善，其中不乏受益於國企改革浪潮的傳統企業，有望在改革的進程中注入新的發展活力。華潤三九、江中藥業、濟川藥業、羚銳制藥等公司激勵計劃均已落地，業績保障較強。東阿阿膠、江中藥業的2025-2027年考核年度的限制性股票激勵計劃已獲高層批復同意，並經股東大會審議通過；昆藥集團、天士力具有華潤三九整合後管理改善的預期。

高分紅、穩增長、高股息，中藥央國企紅利價值凸顯。浙商證券梳理了2024年股息率超3%中藥企業，其中超半數為央國企，中藥央國企中江中藥業、東阿阿膠股息率靠前，值得注意的是天士力2024年加大了分紅力度，全年3次分紅，股息支付率達82.9%。

（來源：浙商證券20250908《藥中銀行拐點至》）

【中藥策略：關注精品+創新兩大主綫】

華金證券指出，2025年3月，高層印發《關於提升中藥質量促進中醫藥産業高質量發展的意見》，明確提出了「以提升中藥質量為基礎、以科技創新為支撐、以體制機制改革為保障」的三大核心原則。此外，「並購重組」是近期中藥行業的一大關鍵詞，整個中藥行業整合是我國戰略的必然方向，大型中藥企業可能會加大整合力度，行業將呈現強者更強，龍頭企業通過並購與技術壁壘鞏固優勢。

品牌OTC因季節性擾動承壓，内需驅動長期成長。2024年，中藥板塊業績尤其是Q4整體承壓，2025Q1，板塊業績環比轉暖但依然承壓，隨著醫療反腐、同比高基數等壓力因素影響逐步減弱，中藥OTC公司庫存周期已至拐點，疊加綫上化營銷等多元化突破，有望持續分享呼吸道傳染病高發、人口老齡化等帶來的用藥需求空間。

精品中藥+創新中藥是兩大核心主綫。

1. 精品中藥：品牌壁壘與稀缺價值兼具，估值彈性較高。精品中藥作為中醫藥産業中的高端細分領域，兼具醫療價值與消費屬性，上遊中藥材稀缺，國家保密配方，品牌效應明顯，對應高淨值客戶，議價能力較強。包括天然牛黃在内的珍稀瀕危藥材價格持續走高，企業可通過提價傳導至終端，且因産品稀缺屬性與消費黏性，提價不損銷量反而強化定價權。

2.創新中藥：政策催生結構性機遇，關注醫保受益品種。近年來，在利好政策的支持下，中藥創新藥無論是申報，還是獲批數量都顯著提升。長期來看，除1類新藥外，中藥改良型新藥、古代經典名方等中藥創新藥有望持續以臨床為導向加速研制，並實現商業化放量。此外，當前我國基藥目錄創新藥稀缺，已有建議納入更多本土抗腫瘤創新藥及新劑型、新規格，有望利好院内中藥創新藥。

（來源：華金證券20250712《關注業績拐點與行業結構性機遇》）

中藥板塊兼具内需新消費和醫藥雙重屬性，看好中藥配置價值的投資者，不妨關注全市場規模領先的中藥ETF（560080），場外可關注匯添富中證中藥ETF聯接基金（A：501011；C：501012）。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

内容來源：有連雲