滬指沖擊3800點！兩市成交額連續7日超2萬億元，證券ETF龍頭(560090)收跌近1%，資金連續3日大舉申購超8000萬元！市場還有多少空間？

8月21日，滬指在大金融頂盤靠近3800點正式關口失敗後小幅回落，但仍堅挺收漲，再創近10年新高！兩市全天成交2.46萬億元，交投持續活躍。證券ETF龍頭（560090）微跌0.93%，資金連續3日跑步進場，證券ETF龍頭（560090）近3日累計「吸金」超8000萬元！

證券ETF龍頭（560090）標的指數成分股多數回調，華鑫股份漲超2%，國泰海通、財達證券、東興證券等微漲，其餘成分股悉數回調，東方財富、華泰證券等跌超1%，中信證券、招商證券等回落。

【證券ETF龍頭（560090）標的指數前十大成分股】

截至15:00，成分股僅做展示使用，不構成投資建議

近期A股市場如火如荼，滬指屢創近10年新高，短短6天即大漲100點，全力沖擊3800點，兩市成交額也連續7日在2萬億元，兩融餘額依舊高漲，已連續2日維持在2萬億元以上。

火熱的行情也讓市場開始躁動，投資者欣喜的同時也開始擔憂，「十年新高」到底高不高？A股市場還有多少空間？大行情該如何配置？

【「十年新高」到底高不高？】

中金公司指出，A股當前整體估值處於合理區間，並未高估。截至8月18日收盤，

1）滬深300動態市盈率在12.2倍左右，市盈率處於2010年以來歷史分位數69%左右，橫向來看A股估值在全球主要股市中仍處於中等水平，表明市場整體尤其是藍籌板塊雖已經歷較多估值修復，但目前尚未出現明顯高估。

2）A股市值升至100萬億元左右，與GDP的比值在全球主要市場中尚處於中等偏低位置。

3）A股市場總市值/M2約為33%，處於歷史60%分位。

4）當前滬深300指數股息率2.69%，和十年國債收益率相比，權益資産仍有相對吸引力。綜合上述指標，A股目前整體估值水平橫向和縱向對比來看仍處於合理區間。但當前時點也需關注交易量快速提升可能帶來的短期波動加大。不過，歷史經驗顯示這個時期指數短期波動可能有所加大，但一般並不影響中期市場走勢。（來源於中金公司20250820《中金：「十年新高」高不高？》）

【中期A股市場仍有充足空間和機會】

華西證券表示，中期A股市場仍有充足空間和機會。其一，全球貿易不確定性增強，但中國經濟的強大韌性正在得到越來越廣泛的國際認可。4月7日關稅沖擊後，A股高風險偏好資金已率先入市；其二，過去居民部門積累了大量超額儲蓄，潛在增量資金充裕。截至2025年上半年，住戶存款向上偏離2011-2019年間的趨勢綫約50萬億以上，意味著股市潛在增量資金龐大；其三，新一輪牛市已擡升居民風險偏好，但A股總市值/居民存款、A股流通市值/居民存款均處於歷史相對低位，表明居民存款搬家仍處於早期階段。一旦資本市場活力進一步激發，則會産生居民存款搬家現象，從而促進「居民配置資金入市與股市慢漲」的正反饋效應。（來源於華西證券20250819《中期A股市場仍有充足空間和機會——華西策略周報》）

【有行情，買證券，選龍頭！證券ETF龍頭（560090）有望迎來戴維斯雙擊】

估值方面，當前券商板塊估值性價比較高，證券ETF龍頭（560090）標的指數最新PB為1.66x，絕對值仍處於低位水平！從歷史水平來看，證券ETF龍頭（560090）標的指數最新PB處於近十年53%的分位數，仍具配置性價比！且券商板塊作為大行情下的「沖鋒旗手」，有望充分受益於近期行情演繹，估值中樞有望進一步擡升。

盈利能力方面，廣發證券表示，四重邏輯看多券商板塊：

1、增量資金有望接力入市，券商業務有望全面受益。政策引導中長期資金持續入市，結構調整面臨拐點，低利率及資産荒下，險資、理財、公募的權益類佔比均有望觸底回升。增量資金接力入市打開券商經紀、兩融、資管、投行等業務的增長空間，證券行業有望進入新一輪增長期。

2、自營結構臨調整拐點，業績彈性有望放大。低利率時代下隨著長端利率下行，而分紅提升，權益市場吸引力逐漸增強，權益配置空間逐漸打開，進而有望提升券商的業績彈性。

3、資産質量持續改善，估值隱憂緩解。2023年以來多措並舉推動地方債務風險緩釋，2024年以來房地産政策「組合拳」成效凸顯，高質量發展趨勢下市場信心穩步增強，城投、地産風險緩釋降低金融機構的「非標」風險。券商表内減值規模及佔比下降客觀反映券商資産質量持續改善。

4、隨著收入回暖，行業降本增效放大利潤彈性。減員增效與結構優化並舉，2024年起營收恢復增長、管理費用趨穩、行業員工人數出現十年來首次負增長，人力成本有效控制，券商行業已越過成本高企的拐點，未來在降本增效與長期競爭力之間謀求平衡，依託數字化轉型、集約化管控，券商行業有望步入ROE的持續上行周期。（來源於廣發證券20250807《重視資金結構性力量，四重邏輯戰略看多券商》）

有行情，買證券，選龍頭！市場交投高度火熱，政策暖風頻吹，券商並購潮湧，證券板塊迎多重催化。把握基本面強勁反彈、估值安全邊際牢固，認準證券ETF龍頭（560090）！證券ETF龍頭（560090）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，是直接高效佈局證券板塊的投資工具。無證券賬戶可佈局聯接基金（A類：501047；C類：501048）！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。證券ETF龍頭屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。

内容來源：有連雲