大盤再創年内收盤新高，消費持續補漲！規模領先的消費ETF(159928)收漲近1%，全天獲大舉淨申購超2億份！

今日（8.5）A股集體收紅，市場成交額超1.6萬億，上證指數漲近1%再創年内收盤新高。規模領先的消費ETF（159928）收漲近1%，成交額再度放量，全天4.7億元。資金面上，消費ETF（159928）全天獲資金淨申購2.08億份，已連續第9日「吸金」，累計淨流入超14億元！消費ETF（159928）最新規模超131億元，同類遙遙領先！

消費ETF（159928）熱門成分股飄紅：東鵬飲料漲超3%，泸州老窖漲超2%，山西汾酒漲超1%，貴州茅台、五糧液、牧原股份微漲。

港股新消費亦飄紅，聚焦更「純」新消費的港股通消費50ETF（159268）收漲0.61%，近5日有4日獲資金淨流入！熱門成分股多數上漲，泡泡瑪特、安踏體育漲超1%。

【消費投資策略：關注政策催化帶來的結構性機會】

海通國際指出，7月重點跟蹤的8個必選消費行業中6個保持正增長，2個負增長，下降的行業包括次高端及以上白酒、大眾及以下白酒。新禁酒令和不利天氣依然是主要負面影響因素。

價格方面，7月多數白酒批價回歸平穩。飛天整箱、散瓶和茅台1935批價為1915/1880/655元，較上月-35/持平/-20元，較去年同期-665/-500/-155元。普五批價為930元，較上月+10元，較去年同期持平。經歷6月大幅調整後，7月多數白酒批價微漲或持平，延續下跌的僅為少數。7月液態奶、啤酒代表産品較上月折扣力度有所減小，軟飲料折扣力度加大，嬰配粉、方便食品、調味品價格平穩。

海通國際認為，需關注政策催化帶來的結構性機會。7月，一方面消費需求繼續承壓，另一方面利好政策頻頻出台。7月19日，雅江水電站正式開工，總投資約1.2萬億元。7月22日，高層公佈《農村公路條例》。7月28日，國家育兒補貼制度實施方案發佈，預估每年總額約1000億。這些政策要麼直接帶動必選消費，如嬰幼兒制品；要麼通過增加人員就業和商務活動間接帶動。是對去年9月24日開始的新一輪刺激經濟政策的補充和完善。因此，建議關注受益於政策帶動的行業，同時堅持「高股息+基本面改善」的原則。行業角度，關注乳制品和白酒，警惕軟飲料邊際變差的風險。

（來源：海通國際20250804《中國必選消費8月投資策略》）

【中信：茅台復盤看行業周期，關注消費轉暖機會】

中信證券認為，今年以來，白酒行業需求持續承壓，但二季度動銷、批價、報表業績等降幅均有一定程度收窄，預計行業周期已進入逐步築底階段。在頭部酒企主動進行收入和利潤降速調整後，若未來需求逐步企穩回升，行業景氣有望迎來向上拐點。再考慮到當前頭部白酒公司通過提高分紅率、回購、增持等不斷提升股東回報，增厚投資安全邊際，因此延續對頭部名酒企業的配置建議。

中信證券指出，三季度高溫和低基數的催化下酒企業績有望回暖，但考慮到限酒令的影響，行業銷量預計穩中有進，噸價平穩略增，預計行業收入增速在2%-5%，利潤率持平上下。

白酒方面，茅台在周期底部開啓調整，積極探索新需求。兩輪周期塑造高端白酒絕對王者：1）1998-2002年：亞洲金融危機、假酒事件將行業拖入寒冬，公司低谷期思變，開始自建經銷體係，培育市場「年份酒」理念，出廠價穩中提升；2）2012-2016年：限制消費引發行業深度調整，公司轉向商務用酒需求，降低經銷門檻擴大覆蓋範圍，加強團購、直銷渠道，不降出廠價、力挺零售價。

本次周期底部，公司正積極探索新的業務發展模式，尋求需求挖掘能力更強、産品理解更深的經銷商和相關的經銷網絡。茅台正在探索成立銷售平台公司、研討茅台品藏館管理相關工作，或意味著行業龍頭將在産業周期底部開始調整經銷商體係和結構，更好開拓新消費、新場景和新消費者，保持茅台在行業中的絕對領先地位。

啤酒方面，現飲疲弱、非現飲增長，放眼長遠健康發展。1）量：根據統計局數據，2025年1-6月，全國規模以上啤酒企業産量累計1904.4萬千升、同減0.3%。預計三季度將延續平穩表現，限酒相關政策有部分影響。2）價：受到渠道結構和消費者分化影響，預計2025Q3噸價平穩略增。3）盈利能力層面，龍頭企業可能得益於成本下降，預計三季度毛利率略有增長，銷售費用率受競爭影響保持略增態勢，淨利潤率表現以穩為主。

（來源：中信證券20250805《酒類 | 茅台復盤看行業周期，關注消費轉暖機會》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、内需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大戶佔比15%，其他權重股還包括：伊利股份（10%）、東鵬飲料（4%）、海天味業（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/7/30）關注大消費板塊，相關産品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述産品均屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通消費50ETF（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲