康方重磅新藥完成首例受試者入組！T+0交易的恒生生物科技ETF(513280)收漲3.5%！政策重磅利好，商保目錄落地打開支付空間

今日（7.3），創新藥再度大漲。可T+0交易的恒生生物科技ETF（513280）收漲3.5%，近5日有3日獲資金淨流入，是同指數ETF中唯一年内份額實現正增長的ETF！A股創新藥板塊，生物藥ETF（159839）也收漲1.72%！

截至收盤，恒生生物科技ETF（513280）標的指數成分股多數飄紅：康方生物漲超14%，信達生物漲超6%，石藥集團、三生制藥漲超3%，百濟神州、中國生物制藥漲超2%，藥明生物微漲。

消息面上，康方生物7月3日早間宣佈，自主研發的首個雙抗ADC藥物（抗體偶聯藥物）AK146D1（Trop2/Nectin4ADC），治療晚期實體瘤的Ia期臨床研究完成首例受試者入組。康方生物總市值約950億港元，距離千億市值僅「一步之遙」。

AK146D1是康方生物首個進入臨床階段的雙抗ADC藥物。目前，該藥已成功獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）、澳大利亞藥品管理局（TGA）和國家藥品監督管理局批準開展臨床試驗。據介紹，Trop2和Nectin4是極具潛力的腫瘤靶點。目前全球已有靶向Trop2或Nectin4的單靶點ADC獲批上市，但尚無同時靶向Trop2或Nectin4的雙抗ADC藥物獲批臨床。若發揮Trop2和Nectin4的協同互補作用，有望提高ADC藥物療效，減少耐藥性，降低藥物毒性，同時更全面地覆蓋各類型腫瘤疾病，克服單靶點ADC藥物的治療局限。臨床前研究也顯示，AK146D1對於表達Trop2或Nectin4的腫瘤具有強效的抗腫瘤活性和良好的安全性，具有巨大的腫瘤治療潛力。

【多個新政策出台支持創新藥發展，商保目錄落地打開支付空間】

政策方面，2025年7月1日，醫保局、衛健委發佈了《支持創新藥高質量發展的若幹措施》。2025年7月1日，醫保局發佈了《2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整工作方案（徵求意見稿）》。

方正證券認為，《若幹措施》旨在全鏈條支持創新藥發展，推動創新藥高質量發展，文件從研發支持、醫保目錄、臨床應用、多元支付和保障措施五個方面提出多項具體措施，涵蓋支持優化藥品目錄準入政策、設立商業健康保險創新藥品目錄、優化藥品掛網程序、促進創新藥全球市場發展等諸多方面，以提升創新藥的研發效率，加快其進入市場，提高臨床使用能力。

《若幹措施》增設商保創新藥目錄，打開創新藥支付天花板。商保目錄專門納入臨床價值顯著但超出基本醫保保障範圍的高創新性藥品，通過協商保密定價機制保護企業商業機密，並賦予特殊政策待遇：目錄内藥品不計入醫保自費率考核指標，豁免集採可替代品種監測要求，醫療機構配備可突破「一品兩規」限制。

從制定程序上看，商保創新藥目錄由醫保局組織制定，與醫保目錄同時申報、同步調整，程序基本一致。企業可自主申報納入醫保目錄或納入商保創新藥目錄，也可同時申報兩者。與醫保目錄調整的不同點在於，商保創新藥目錄將充分尊重商業健康保險公司的市場主體地位，在方案制定、專家評審、價格協商等各環節，保險公司、行業專家等將充分的參與。商業健康保險專家對藥品是否進入商保創新藥目錄以及價格協商具有重要決策權。

方正證券指出，多政策發佈，對創新藥發展具有重大意義。商保創新藥目錄的推出有助於拓寬創新藥的市場空間，激勵藥企加大研發力度，是創新支付體係的重大探索，為創新藥生態的完善注入新活力。堅定看好中國創新藥行業中長期發展趨勢。

值得關注的是，創新藥龍頭紛紛進入盈利階段，研發管綫通過BD開始轉化成常態化收入，因此創新管綫進入係統性拔估值階段。建議關注：1）強者恒強的平台型公司，管綫眾多，跨過盈利門檻；2）商業化放量或有産品出海預期的小而美biotech；3）仿轉創pharma公司等。

（來源：方正證券20250703《方正證券醫藥生物行業事件點評報告：多個新政策出台支持創新藥發展，商業保險目錄落地打開支付空間》）

【港股創新藥低費率之選——恒生生物科技ETF（513280）】

恒生生物科技ETF（513280）創新藥佔比較高，分佈相對均衡，不押注單一賽道，勝率、銳度更強！

數據顯示，截至7月2日，在跟蹤恒生生物科技指數的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年内獲資金淨流入的ETF！值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市場管理費最低檔的港股醫藥類ETF！

【A股醫藥主綫之選——生物藥ETF（159839）】

佈局CXO、創新藥主綫行情，認準集中度更高的生物藥ETF（159839），聚焦30只行業龍頭，銳度更高、彈性更強！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。生物藥ETF屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。恒生生物科技ETF屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於國證生物醫藥指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲