淳厚基金調研上市公司江蘇神通，旗下淳厚鑫悅混合A(012454)近半年回報達31.07%

根據披露的機構調研信息2025年6月19日，淳厚基金對上市公司江蘇神通進行了調研。

附調研内容：
　　問：公司與同行友商在核電行業的競爭關係如何？

　　答：近年來，公司堅定地走創新驅動發展之路，持續加大對核電閥門領域的研發投入，不斷拓展産品品類，深耕核電閥門市場。如今，已成功構建起豐富且完善的産品矩陣，旗下産品涵蓋核級蝶閥、核級球閥、地坑過濾器、核級儀表閥、隔膜閥、儀表閥、調節閥以及氣動膜片等眾多品類，並且公司還在積極推進新産品研發工作，致力於進一步優化和完善産品體係。在市場競爭方面，公司憑借深厚的技術積累、優質産品和周到的服務，與其他同行企業形成互補的良性競爭格局，共同推動核電閥門行業穩健發展。

　　問：公司核電閥門産品的市佔率有多少？

　　答：公司核級蝶閥、核級球閥等産品具有一定的技術優勢，在近十年的核電建設項目的閥門設備招標中優勢明顯。至今在綫運行的各類核電閥門已超過十五萬台，總體使用情況良好。近幾年公司又開發了核級儀表閥、氣動膜片和隔膜閥等新産品，市場前景良好。

　　問：公司在確認核電閥門交付周期和確認訂單收入的時間大概是多久？

　　答：核電新建項目的閥門設備從接到訂單到交付時間周期相對較長，一般在拿到訂單後的第二、第三年陸續分批分次交貨。公司核電閥門業務的收入確認，主要依據實際産品交付進度分批次確認。鑒於核電項目中閥門設備從訂單簽訂到最終交付的周期較長，通常分佈在訂單簽訂後的第二至第三年，並通過分批次交付來完成。因此，公司的收入確認工作也依據每次閥門設備的交付情況來執行，以此確保收入確認的時間節點與實際交付進度匹配，從而保障收入確認的準確性。

　　問：進入核電閥門行業的門檻主要體現在哪些方面？

　　答：核電閥門領域的主要準入門檻涵蓋設計、制造許可證及供貨業績等方面。核級閥門在産品質量與質量保證體係上要求極高，國家核安全監管部門實行許可證制度，只有取證後才能具備相應的供貨資格。其次，在招投標過程中，企業的過往供貨業績和制造經驗是重要考量因素。此外，企業的技術方案和商務價格等因素也同樣是招投標環節中備受關注的内容。

　　問：公司未來會考慮做更多的海外業務嗎？

　　答：隨著公司的穩健發展，擴大出口規模、邁向國際化已成為提升企業規模與促進技術進步的關鍵路徑。基於對國際國内市場競爭態勢的深入了解，公司正積極佈局國際化業務拓展。目前，公司已設立國際貿易部，組建起一支資深的專業團隊，外部許可及認證工作也已基本就緒，市場渠道的開拓正按計劃有序開展。未來，出口業務將聚焦於石油煉化、油氣開採等核心領域全力推進，以實現公司的長遠發展目標。

　　問：核電閥門的替換周期大概有多久？備件的需求是多少？

　　答：核電閥門的設計使用壽命雖長達 60 年，但這並不意味著在此期間無需更換任何部件。特別是海水係統的閥門，由於長期受到泥沙沖刷和海水中氯離子腐蝕等有害因素的影響，為確保安全，必須進行預防性的檢修和維護、更換。隨著時間的推移，預計老機組對備品備件的需求量將會逐步增長。隨著核電行業的進一步發展以及存量機組的逐年增加，在運行核電機組的備件需求也將持續增長，將為公司帶來更多穩定的業務機會和收入來源。

　　問：核電閥門的産能目前有多少？未來會擴産嗎？

　　答：公司目前的核電閥門年産能可以支持現有核電閥門的市場需求。公司正在建設的高端閥門智能制造項目，預計今年底可以建成投産，投産後將進一步提高公司核電閥門的年産能，滿足我國未來核電建設的閥門市場需求。

　　問：公司在核電領域未來的前景怎麼樣？

　　答：在核電領域，公司持續加大研發投入，緊跟國内核電技術進步，推出滿足第三代、第四代核電技術要求的閥門産品，覆蓋 AP1000、華龍一號、CAP1400 等主力堆型，確保在新建核電項目中的市場份額穩步提升，為公司業績增長提供強勁動力。

　　問：公司是否有第四代核電機組的技術儲備？

　　答：公司始終專注於核能應用領域的核級閥門研發與生産。目前，公司所研發生産的閥門産品已完全符合第三代及第四代核電技術的標準要求，能夠滿足相應的閥門等裝備供應需求。隨著公司在核能應用領域閥門産品種類的日益豐富，預計公司在核級閥門市場的佔有率以及獲取訂單的能力將持續穩步提升。

淳厚鑫悅混合A（基金代碼：012454）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立於2021年10月22日。現任基金經理由薛莉麗和廖辰軒共同擔任，其中薛莉麗自2021年10月22日起任職，總管理規模達7.37億元。該基金通過挖掘、篩選並投資具有優秀商業模式的公司，實現基金資産的長期穩定增值。

截至2025年7月2日，淳厚鑫悅混合A近半年回報達31.07%，跑贏基金比較基準增長率（5.72%）和中證混合型基金指數回報（7.17%），在混合型基金中排名前5%。

從風控能力來看，截至2025年7月2日，近三年基金最大回撤為45.36%。

從基金規模來看，截至2025年3月31日，該基金的規模已達到0.95億元。在過去的三個月裡，其規模增長了701.56萬元，增長率達8.01%。

基金份額方面，最新公告顯示截至2025年3月31日基金份額為1.38億份。

内容來源：有連雲